金吾財訊 | 招商證券發研報指，速騰聚創(02498)是國內激光雷達及感知解決方案市場的領導廠商，圍繞芯片驅動的激光雷達硬件為基礎，同時佈局AI感知軟件形成解決方案。汽車業務方面，2025年智駕平權浪潮帶來車載激光雷達廣闊需求，公司24年裝機量份額位居第一，25年有望充分受益於核心大客戶比亞迪智駕滲透及小鵬、極氪等客戶應用放量。機器人業務方面，機器人市場高速增長，公司憑藉智能汽車技術外溢快速切入機器人賽道，感知、操作、控制多環節佈局，有望打造集團第二成長曲線。該行指，速騰聚創深耕激光雷達行業，在ADAS/機器人多應用領域開展廣泛佈局，服務OEM/Tier1、定點車型、SOP數量居於全球領先地位，盈利能力持續向好。該行認為伴隨2025年起高階智駕加速下探至10-20萬車型、終端客戶持續導入，公司ADAS產品出貨及營收有望持續快速提升；同時公司在機器人領域全面佈局，以激光雷達為核心，橫向拓展靈巧手、力傳感器等機器人零部件產品技術，25年機器人業務相關訂單有望實現高增長，中長期成長空間廣闊。該行預計公司2024-2026年總收入16.54/27.11/43.03億元，淨利潤-4.56/-2.17/0.68億元，對應PS11.6/7.1/4.5倍。首次覆蓋，給予「增持」評級。