3月12日，美國勞工統計局公布的數據顯示，2月消費者價格指數（CPI）按年上漲2.8%，低於市場預期的2.9%，為四個月來首次回落；核心CPI按年上漲3.1%，同樣低於預期。儘管通脹數據短期降溫，但特朗普政府的關稅政策、食品價格結構性上漲及聯儲局貨幣政策博弈，仍為美國經濟前景蒙上不確定性陰影。

數據公布後，美元指數瞬時下跌至約103.47，隨後有所企穩，報103.73，日內漲0.33%。

食品與住房分化，通脹壓力部分緩解

2月CPI按月漲幅為0.2%，低於前值的0.5%，主要得益於能源價格回落（汽油指數下降1%）和機票價格大幅下跌4%。然而，食品價格仍呈韌性，雞蛋價格按年飆升58.8%，肉類、家禽等分項按月上漲1.6%，凸顯供應鏈波動對民生成本的衝擊。住房成本則延續溫和上漲，業主等價租金按月增長0.3%，按年增速放緩至4.2%，為2021年12月以來最低水平。

特朗普關稅政策：通脹的「達摩克利斯之劍」

儘管2月數據短暫緩解市場焦慮，但市場普遍認為，隨着關稅政策的逐步落實，未來幾個月美國的通脹壓力可能會重新抬頭。特朗普在向國會發表講話時，將關稅預期引發的價格上漲形容為「國家應能克服的一點小擾動」，但他也承認，貿易政策的不確定性已導致近期股市暴跌，並重新點燃經濟衰退的擔憂。

聯儲局降息預期與政策抉擇

聯儲局正密切關注通脹數據，以決定未來的貨幣政策走向。2月CPI數據的不及預期，使得市場對聯儲局降息的預期有所增強。交易員加大了對聯儲局今年將降息兩次的押注。然而，聯儲局主席鮑威爾在上周表示，聯儲局並不「急於」降息，而是「隨着前景的發展，專注於將信號與噪音區分開來」。

花旗經濟學家Veronica Clark認為，當前核心通脹的放緩為聯儲局提供了更多的政策空間，使其在面對關稅等上行風險時，可以更加從容地制定降息計劃。但美銀證券分析師Stephen Juneau也警告稱，若通脹高於聯儲局目標的時間過長，即便是因為關稅等暫時性因素，通脹預期轉向上行的可能性就會增加，這將使聯儲局恢復價格穩定的任務變得更加困難。