金吾財訊 | 招商證券發研報指，維亞生物(01873)前期面臨可轉債到期回購的資金壓力，2023年引入淡馬錫、弘暉等戰略投資人後已將可轉債全部清償完畢，2024年輕裝上陣。該行認為公司CRO業務對接FIC最前端「春江水暖鴨先知」，明確感受行業回暖，並早早佈局AI，賦能研發全流程；CDMO亦較好地與CRO業務進行協同，導流加強。該行指，公司作為全球蛋白解析領域龍頭，憑藉在SBDD領域的獨特優勢，打造AI+藥物研發創新模式，為客戶提供FIC藥物研發服務；同時，公司通過收購朗華製藥、自建CMC，打造一站式原創新藥物研發平台和生產服務平台。該行觀察到，2024年全球投孖展環境逐步回暖，公司CRO訂單穩步恢復，朗華服務項目研發進度持續向後期推進，為公司業績提供有力支撐。預計2024-2026年實現收入20/23/26億元，經調整Non-IFRS淨利潤2.8/3.6/4.1億元，對應PE 12/9/8倍。首次覆蓋，給予「強烈推薦」評級。