3月17日，中國宏橋（01378）在香港召開2024年全年業績發佈會。智通財經APP現場瞭解到，2024年中國宏橋實現收入1561.69億元，同比增長16.9%，毛利潤421.63億元，同比增長達101.2%，股東淨利潤223.72億元，同比增長95.2%，毛利率及股東淨利率分別提升至27%及14.33%。期間該公司ROE創下歷史新高，達到20.75%，同比提升8.33個百分點。 

該公司董事會宣派期末股息每股102港仙，加上中期股息，全年股息每股161港仙，同比大增156%，也創下了歷史新高。截止2024年12月，該公司擁有現金等價物高達447.7億元。中國宏橋管理層在現場問答環節表示，公司將長期堅持高派息的分紅策略。

三大產品“量價齊升”，全面提高盈利能力

2024年，中國宏橋核心的三大業務產品均實現量價齊升，收入保持穩定增長。鋁合金產品收入1024.34億元，同比增長8.23%，鋁合金加工產品收入155.71億元，同比增長35.4%，而氧化鋁產品收入373.51億元，同比增長40.64%，上述產品收入份額分別爲65.6%、10%及23.9%，合計爲99.5%。

“量價齊升”突出了公司產品的需求強勁，在量方面，期內鋁合金銷量583.7萬噸，同比增長1.5%，鋁合金加工銷量76.6萬噸，同比增長32.1%，而氧化鋁銷量1092.1萬噸，同比增長5.3%；而價方面，三大核心產品均有不同程度的上升，鋁合金平均價格上升6.6%，鋁合金加工上升2.5%，而氧化鋁價格上升33.6%。

從需求端看，據安泰科統計資料顯示，年內全球原鋁產量約爲7296萬噸，全球原鋁消費量

約爲7258萬噸，同比增加約3.5%，均保持穩定增長。中國是原鋁產銷大國，佔據了全球絕大數份額，年內原鋁產量及消費量分別約爲4346萬噸及4518萬噸，增速均高於全球水平，分別佔全球總量的59.6%及62.2%。

值得注意的是，中國宏橋以實現高質量發展爲主線，堅持長期主義與創新突破，在鞏固提升傳統產業優勢基礎上，積極推行全域數字化賦能，顯著提升企業發展質效，促使企業不斷向產業鏈高端邁進。在多重舉措下，一方面量價驅動毛利率持續提升，另一方面數字化賦能各項費用優化，全面提升盈利水平。

2024年，該公司產品的整體毛利率約27%，同比提升了11.3個百分點。其中鋁合金產品、鋁合金加工產品及氧化鋁產品毛利率分別約爲24.6%、24.4%及35.4%，同比分別提升7.2個百分點、10.2個百分點及24.3個百分點。在費用方面，期間費用包括銷售費用率、行政費用率及財務費用率均有不同程度的下降優化，期間整體費用率爲5.77%，同比下降了0.95個百分點。

高分紅重視股東回報，市值有望進一步走高

在長期主義的發展路線下，中國宏橋保持業績穩健增長的同時，也積極投入ESG建設，持續深入推進當前“雙碳”戰略，通過優化能源結構、推進科技創新、開展國際合作等舉措，應用尖端技術，提升運營效率，隨着公司清潔能源佔比的持續提升，綠色能源優勢日益凸顯，低碳鋁產量逐年穩步增長。

此外，該公司大力發展再生鋁等綠色循環產業中積極作爲，更榮獲了國內首張鋁深加工行業資源循環利用產品評價證書。憑藉其卓越表現，該公司贏得了外界的廣泛認可，於年內相繼榮獲了來自聯合國、政府部門、專業媒體乃至權威機構在企業治理、新質生產力推進、資本運作、可持續發展、企業責任以及影響力等各方面的諸多獎項。

在股東回報上，中國宏橋通過回購註銷+高股息分紅方式持續爲股東創造更大的價值，其中在分紅方面，根據東方Choice數據，2007年以來累計分紅21次，平均派息比例爲44.4%。而業績發佈之後，該公司也獲得多數投行看好，其中傑富瑞研報看好垂直整合的商業模式，稱公司過去幾年其派息率接近50%，2024年派息率爲63%，派息超預期，而股息增加顯示了公司對股東回報的重視，並上調了目標價至17.7港元。

得益於強勁的基本面，加上持續性的回購和分紅，投資者及機構投行長期看好，2024年該公司股價漲幅113.43%，2025年初至今續漲28.4%，長期牛趨勢明顯。不過即便市值大幅上升，該公司估值仍具有吸引力，目前其股息率（TTM）近6%，隨着業績長期性持續釋放，公司估值有望進一步走高。