港股IPO觀察

截止2025年的第11周，港交所2家新股上市，1家招股，0家通過聆訊，2家遞交招股書。

當週上市

• 找鋼集團-W De-SPAC正式登陸港交所（首日開盤+18%）

• AH上市的黃金企業 赤峯黃金 （首日收盤+0%） 赤峯黃金

當週招股

• 治療矮小症的 維升藥業-B （基石高達78.5%）

通過聆訊（無）

• 東南亞領先的優質氧化鋁製造商 南山鋁業國際 （A+H）

遞表公司

• 大數據及通信領域能源存儲業務的全球領導者雙登集團

• 專業化光伏電池製造商中潤光能

其他

• 霸王茶姬預計4月中旬在美國上市，IPO估值或達50億美元，募資或達5億美元

• 宜明昂科、瑞浦蘭鈞、新駿羊絨服飾、司凱奇4家通過證監會備案；天嶽先進、奇瑞汽車等6家在證監會備案

• 長安汽車 與 蔚來 蔚來-SW 於2018年成立的阿維塔科技擬赴香港上市，最快下半年遞表，計劃集資約10億美元；

• 英硅智能，據報重啓香港上市計劃，IPO估值逾10億美元；今年1月英硅智能完成由惠理集團領投的E輪融資，涉及約1.1億美元

• 港交所正在討論降低部分高價股購買門檻的方案，港交所官員提出了簡化每隻股票最低交易單位（即：每手股數）的方案以刺激交易，提高市場流動性。

南山鋁業開啓招股

3月17日，分拆自 南山鋁業 的南山鋁業國際控股Nanshan Aluminium International Holdings 在港交開啓招股書，每股發售價26.60港元至31.50港元港元，每手100股，華泰國際爲其獨家保薦人。

公司是東南亞領先的優質氧化鋁製造商，由A股上市公司南山鋁業分拆而來。自成立以來，公司的主要重點一直是開發印度尼西亞豐富的鋁土礦和煤炭資源，利用這些資源爲公司的業務提供動力。

公司深耕鋁業數十年並已建立完整的產業鏈，憑藉南山鋁業在整個氧化鋁產業鏈的優勢地位，公司於2019年開始在印度尼西亞建設氧化鋁冶煉廠的主體結構，並分別於2021年第二季度及2022年第四季度開始了一期氧化鋁生產項目及二期氧化鋁生產項目的運營，氧化鋁設計總年產能達到二百萬噸。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2023年底，東南亞主要的氧化鋁生產國爲印度尼西亞和越南。南山鋁業國際是東南亞三大氧化鋁生產企業之一。

南山鋁業國際的主要產品爲採用低溫拜耳法生產的優質冶金級氧化鋁，偶爾有應客戶的要求向其提供氫氧化鋁，氫氧化鋁爲氧化鋁生產過程中的一種半成品。

業績方面，在2021年、2022年、2023年和2024年前9個月，公司營收分別爲1.73億、4.67億、6.78億和6.83億美元，同期淨利潤分別爲0.40億億、0.96億、1.74億和2.66億美元。

雙登集團遞交招股書

3月11日，江蘇泰州的雙登集團向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市。這是繼其於2024年8月27日遞表失效後得再一次申請。公司曾於2023年6月28日向深交所提交A股上市申請，並於2024年4月9日撤回有關申請。

公司成立於2011年，作爲大數據及通信領域能源存儲業務的領先公司，專注於設計、研發、製造和銷售儲能電池及系統。截至2024年12月31日，雙登集團服務了五家全球十大通信運營商及設備商、近30%全球百大通信運營商及設備商、以及中國五大通信運營商及設備商。雙登集團服務中國十大自由數據中心企業的80%，以及中國十大第三方數據中心企業的90%。

根據弗若斯特沙利文的數據：於2023年按出貨量計，雙登集團在全球通信及數據中心儲能電池供貨商中排名第一，市佔率達10.4%。於2023年按新增裝機容量計，雙登集團在全球儲能電池供貨商中排名第十，市場份額達到3.4%。於2023年按新增裝機容量計算，雙登集團在中國市場的儲能電池供貨商中排名第八，市場佔有率達到5.8%。

公司通過對於通信基站、數據中心、電力儲能等領域儲能應用客戶服務十餘年的累計的豐富經驗，能夠充分受益於大數據時代帶來的巨大的市場機遇、並持續引領行業發展。

雙登集團的收入主要來自銷售儲能電池，包括鋰離子電池及鉛酸電池。專注於滿足客戶在各種應用情境中的儲能需求，包括通信基站儲能電池、數據中心儲能電池、電力儲能場景的儲能電池、其他場景儲能電池，包括UPS及啓停電池等。鋰離子電池：主要爲磷酸鐵鋰電池，軟包電池、方形鋁殼電池。鉛酸電池：包括吸水玻璃墊電池、膠體電池、鉛碳電池

業績方面，在過去的2022年、2023年和2024年，公司營業收入分別爲40.72億、42.60億和44.99億元，同期淨利潤分別爲人民幣2.81億、3.85億和3.53億元。

中潤光能轉戰港股IPO

3月13日，江蘇中潤光能科技向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人分別爲中信建設國際、中信證券。

公司成立於2011年，是全球領先的專業化光伏電池製造商，開發了多元的產品組合，涵蓋N型電池和P型電池及光伏組件，業務遍及超過29個國家和地區，擁有1,000餘家客戶。

根據弗若斯特沙利文的資料，按光伏電池對外出貨量計，2024年度，該公司在全球專業光伏電池製造商中排名第一，市場佔有率 18.3%，且在全球光伏電池製造商中排名第二，市場佔有率14.6%。

中潤光能已在中國及海外設立生產基地，主要包括1個位於江蘇宿遷、2個位於江蘇徐州、1個位於安徽滁州，以及1個位於老撾萬象。中潤光能主要通過中國內地及海外的光伏電池片業務(包括單晶P型PERC電池片、N型TOPCon電池片及多晶電池片)及光伏組件業務產生收入。

業績方面，在過去的2021年、2022年、2023年和2024年，公司營業收入分別爲125.17億、208.38億和113.20億元，同期淨利潤分別爲8.34億、16.81億和-13.63億元，同期經調整淨利潤分別爲9.94億、16.81億和-7.81億元。

美股IPO觀察

當週新股上市

• Micropolis Holding Company （首日-11.25%）

下週上市

• RedCloud Holdings plc

• OMS Energy(OMSE)

• FatPipe(FATN)

• 工務園(BIYA)

• Gates Group(GTSG)

其他遞表

• 中國醫療器械分銷商Shenni Holdings(SNI)

• 慢性病在線醫療服務平臺七樂康石榴雲醫 PomDoctor Limited(POM)

• 詹妮弗·加納 (Jennifer Garner) 的有機嬰兒食品公司Once Upon a Farm

• 開發骨科水凝膠植入物的以色列再生醫學公司Regentis Biomaterials(RGNT)

• 可穿戴醫療技術及數字醫療公司Hinge Health, Inc.(HNGE)

其他

霸王茶姬已於2025年3月6日獲中國證監會外上市備案通知書，可發行不超過約6473萬股普通股、並在美國納斯達克證券交易所或紐約證券交易所上市。擬赴美國上市反饋意見。本次美國IPO的估值或達50億美元，募資或達5億美元。

石榴雲醫/七樂康遞交招股書

3月3日，廣東七樂康數字健康醫療科技(石榴雲醫)在美國SEC公開披露招股書，擬在美國納斯達克IPO上市，股票代碼爲POM。公司於2025年1月17日獲中國證監會國際合作司的境外發行上市備案通知書。

公司作爲一家中國領先的慢性病在線醫療服務平臺，公司專注於慢性病管理和醫藥服務，打造了一站式醫療服務平臺，有機地連接患者、醫生和藥品供應。自2015年推出移動端平臺以來，公司積累了豐富的慢性病管理經驗。公司戰略性地選擇該領域，是因爲慢性病通常持續一年以上，難以治癒，易引發併發症，並需要持續的醫療關注。因此，慢性病患者對複診和藥品購買的需求大且相對剛性，這使得能夠維持長期、穩定醫患關係的平臺具有競爭優勢。

根據弗若斯特沙利文數據，以2022年簽約醫生數量計算，公司在中國互聯網醫院市場排名第六。截至2024年6月30日，公司的累計簽約醫生數量穩定在21.2萬名以上，而患者數量從2022年底的約63.8萬名增長至2023年底的65.4萬名，並進一步增加至2024年6月30日的68.3萬名。截至2024年6月30日，公司的簽約醫生已累計開具約304萬張處方。

公司在肝病科室的患者復購率尤爲突出，在2022年、2023年及截至2024年6月30日的六個月內分別達到73.1%、72.7%和73.5%。此外，公司2023年平臺上每位付費患者的平均收入爲人民幣714元，高於2022年的人民幣624元。截至2024年6月30日的六個月內，該數據進一步增長至人民幣733元。

業績方面，在2022年、2023年及2024年前6個月，公司營收分別爲2.45億、3.05億和 1.50億元，同期淨虧損分別爲1.25億、1.45億和 0.6675億元。

SPAC方面

無