售價動輒三四千一輛的電動車龍頭，怎麼還在虧錢？

3月17日，小牛電動（NIU）公佈2024財年報告，全年收入32.9億元，同比增長24.0%；全年淨虧損1.9億元，同比減虧28.9%。

2024年四季度，小牛電動車銷量22.7萬輛，同比增長64.9%，中國和國際市場電動車銷量增長均超6成，分別達到18.2萬輛、4.5萬輛。

中國市場四季度，每輛小牛電動車的收入爲3544元，單車價格同比大增10.2%。全球來看，小牛電動單車成本也高達3165元/輛。

2024年，小牛電動的毛利率僅12.4%，比上年的19%大幅下滑。小牛電動解釋稱，毛利率下滑主要由於高端車銷量增加，其毛利率要高於中低端車型。

此外，公司國際市場的貨運成本及關稅增加。小牛電動海外市場的售價遠低於國內，且2024年以來不斷降價。

小牛電動CEO李彥稱，“我們的門店擴張一直是公司關鍵增長動力，2024年提高了小牛電動品牌在一些服務不足地區的知名度。”他認爲2025年小牛電動車有能力保持吸引消費者的能力。2024年底，小牛電動在中國特殊經營店數量3735家，同比增加879家。

李彥預計，小牛電動2025年第一季度的收入將在6.3億-7.1億元，同比增長25%至40%；預計2025年的全年銷量將在130萬-160萬輛，同比增長約40%-70%。

公司高額營銷費用在支撐小牛電動門店擴張的同時，也一直侵蝕公司利潤。2024年，小牛電動實現毛利5億元，但僅營銷費用一項就4.9億元。

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