智通財經APP獲悉，光大證券發佈研報稱，Alphamin Resources於3月13日宣佈:董事會已做出艱難決定，暫停公司在剛果民主共和國(DRC)中東部北基伍省瓦利卡萊區Bisie錫礦的採礦作業。錫資源稀缺性較強，全球靜態儲採比爲15年，隨着傳統主產區資源品位下降，礦山供給將不斷下滑;半導體提供需求增量;看好錫行業上市公司股價表現。推薦錫業股份(000960.SZ)，建議關注興業銀錫(000426.SZ)、華錫有色(600301.SH)。

光大證券主要觀點如下：

Bisie錫礦爲2025年全球錫礦主要增量礦山，停產或減少全球錫礦產量的5.3%

2024年Alphamin Resources的Bisie錫礦產量爲17324噸，佔全球錫礦產量的比例爲6%。2025年全球沒有新增投產的錫礦山，主要的增量原本是來自於Bisie礦山，公司原預計25年錫礦產量達到20000噸。此次停產將對全球錫礦供給形成較大的影響，假設停產至年底，將減少全球約1.58萬噸錫礦供給，佔USGS預計的2024年(E)全球錫礦產量的比例是5.3%。

緬甸復產時間未定，錫礦供給緊張持續

2023年4月，緬甸佤邦發佈通知，稱從2023年8月起，緬甸佤邦錫礦將停止一切勘探、開採、加工等作業。根據USGS數據，2023年緬甸錫礦產量佔全球錫礦產量的比例爲19%，佤邦錫礦產量佔緬甸錫礦產量的比例爲95%左右，即緬甸佤邦錫礦產量佔全球錫礦產量的比例約爲18%。2月26日佤邦工業礦產管理局發文《辦理開採、選廠、探礦許可證的流程》，但復產時間仍未明確。從復產到出礦，所需時長預計爲一個月左右，而加上籌備時間，預計下半年才能出礦，錫礦供給將持續緊張。

滬錫、倫錫庫存處於2024年以來低位

截至3月13日，SHFE、LME錫庫存分別爲7082噸、3500噸，較2024年高點分別下跌60%、55%;分別處於2020年以來68%、44%分位數。

半導體、光伏需求雙景氣

2022年半導體對錫的用量佔錫需求量的比例是40%，2025年1月，全球半導體銷售額同比增速爲14.8%，2024年1月以來，全球半導體銷售額月度同比增速均在14%以上，顯示出半導體行業持續高景氣。錫在光伏領域主要用於光伏焊帶中，我國光伏行業“430”“531”新政刺激下，帶來光伏行業搶裝潮，推動光伏用錫需求增長。

風險提示：錫供給超預期風險，錫需求不及預期風險;剛果(金)與M23談判不順利風險。