債券投資者正在為美國經濟衰退做準備，他們正在削減風險敞口，同時許多人正在延長固定收益投資組合的期限，因為預計聯儲局不急於恢復降息。

在本週為期兩天的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議召開之前，投資者一直在延長債券期限。投資者買入更長期債券，以應對收益率進一步下降，這表明債券市場正在為更寬鬆的降息週期做準備。市場參與者表示，至少在過去一個月，投資者一直在延長債券期限。

摩根大通最新的美國國債客戶調查顯示，債券投資者持有的美國國債淨多頭倉位達到2010年秋季以來的最高水平。然而，極端的超買狀況可能是一個反向指標，暗示短期內債券收益率可能出現技術性反彈。

Thornburg Investment Management固定收益和投資組合經理Christian Hoffmann表示：「與之前的倉位相比，我們的持倉期限更長、信貸投資較少。在一兩個月的時間裏，人們很難想象我們為什麼會這樣做。」

Hoffmann表示：「今天的經濟……似乎還不錯。但真正令人擔憂的是未來，人們想知道特朗普政策會如何影響價格和地緣政治貿易。」

聯儲局本週或「按兵不動」

美國聯邦基金期貨交易員預計，聯儲局在週三議息會議結束時將把利率維持在4.25%-4.50%區間。

LSEG的數據顯示，交易員還預計2025年聯儲局將降息62個基點，或約降息兩次、每次25個基點。下一次降息預計將在6月進行。

聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾可能會在週三的新聞發佈會上表示，由於經濟似乎沒有跌入懸崖，委員會將在降息方面保持耐心。

投資者還將關注聯儲局決策者的季度經濟預測。其中包括利率預測和所謂的「點陣圖」，後期反映了預期的寬鬆程度。去年12月的點陣圖顯示，聯儲局今年將降息兩次，屆時聯邦基金利率將維持在3.9%的水平。

市場人士認為，聯儲局可能維持去年12月的指引，即今年降息兩次。自去年12月以來，以消費者價格和生產者價格指數衡量的美國通脹意外下滑，儘管其他指標顯示物價壓力揮之不去。另一方面，勞動力市場仍保持彈性。

美國經濟衰退擔憂加劇

但投資者選擇延長債券期限，在一定程度上是出於對經濟可能進一步惡化的擔憂。

巴克萊建議持有五年期美國國債的多頭倉位。

「我認為令人擔心的是，我們正面臨一場由政策引發的衰退……美國企業，甚至消費者，在情況更加明朗之前，不一定願意支出或承擔額外的風險，」DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示。

Wellington Management高級董事總經理、合夥人兼投資組合經理Brij Khurana認為，從估值角度來看，長期美國國債仍具有吸引力，他認為債券收益率還有進一步下降的空間。但與此同時，他也在其他地方尋找機會，比如澳大利亞和新西蘭等利率高於美國的國家。

固定收益投資者還將關注聯儲局主席鮑威爾對未來量化緊縮路徑的評論。

根據1月政策會議紀要，由於不確定美國財政部未來幾個月將如何管理債務發行，聯儲局官員考慮放緩或暫停縮表。