東方證券發佈研報稱，預期隨着政策環境的改善，國內遊戲廠商全球競爭力提升，結合AI原生玩法對於遊戲行業創業和商業模型的創新，遊戲板塊有望迎來基本面和估值的雙重提升。建議關注擁有豐富新品儲備且積極佈局AI應用的遊戲公司，騰訊控股(00700)、心動公司(02400)、ST華通(002602.SZ)、愷英網絡(002517.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)、網易-S(09999)、嗶哩嗶哩-W(09626)、神州泰嶽(300002.SZ)、完美世界(002624.SZ)、盛天網絡(300494.SZ)等。

東方證券主要觀點如下：

行業方面

3月15日，米哈遊創始人蔡浩宇旗下新公司Anuttacon的首款AI原生遊戲《Whispers from the Star》正式曝光，並啓動封閉測試招募。該遊戲以文字/語音交互爲核心玩法，玩家需通過對話指引被困外星球的AI角色脫困，標誌着“AI原生遊戲”進入實質落地階段。相較於傳統遊戲僞“千人千面”，本次產品爲AI原生意義上的“沒有一次完全相同的劇情線”，產品通過自然語言處理(NLP)和生成式AI技術，實現動態劇情生成與角色智能反饋，大幅提升沉浸感與可玩性。此產品的推出或加速行業對AI技術應用的探索，推動遊戲形態創新。

政策方面

3月16日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發《提振消費專項行動方案》，從文化融合、消費擴容和全球化佈局三大維度爲文娛產業注入新動能。方案明確提出將中華優秀傳統文化深度融入遊戲、動漫等數字產品設計，支持原創IP開發，通過文化賦能提升產品價值內涵;在消費擴容層面，着力推動遊戲、電競及其衍生品消費提質升級，加速培育國貨“潮品”的國內外市場空間;同時加大出海支持力度，鼓勵企業通過全球化發行體系擴大文化影響力。本次作爲“科技+文化”雙輪驅動的戰略性產業，遊戲行業有望依託政策紅利，在內容創新、IP全產業鏈開發及跨境佈局等領域實現突破，進一步拓展產業增長邊界。

GDC2025

3月17日至21日，全球遊戲開發者大會(GDC2025)將在美國舊金山舉行，騰訊、網易等中國廠商攜多項人工智能技術成果高調亮相，展現AI在遊戲產業的全鏈條深度應用。其中，騰訊分享四大AI創新：反作弊專家(ACE);首款支持自然語言交互的FPS遊戲AI隊友;GiiNEXAI革命性遊戲平臺;騰訊官方一站式遊戲質量服務平臺WeTest。網易則重點展示基於NVIDIAACEAI的《永劫無間》AI隊友，以及《蛋仔派對》AI賦能的UGC生態——通過智能輔助工具實現日均超百萬用戶生成地圖及道具的創作規模。此次技術集中落地標誌着AI已全面滲透遊戲開發、運營及體驗環節，推動行業步入效率變革新階段。

風險提示

行業政策監管收緊;AI技術應用進度不及預期;新游上線表現或出海市場競爭加劇。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP