贛鋒鋰業（002460.SZ、01772.HK）的分拆上市計劃恐生變數。

　　在2022年11月，贛鋒鋰業曾發布《關於控股子公司贛鋒鋰電增資擴股暨關聯交易的公告》稱，其計劃啓動控股子公司贛鋒鋰電分拆上市的相關工作。彼時，多家機構和個人投資者以3元/股的價格對贛鋒鋰電增資。當時相關協議約定，贛鋒鋰電若在2025年年底前不能實現上市，投資人有權要求贛鋒鋰電實際控制人回購股份。

　　在上述分拆上市計劃懸而未決的背景下，贛鋒鋰業於近日拋出一紙回購公告，稱經過審慎評估，同意贛鋒鋰電擬用自有資金以定向減資回購的方式，回購部分股東持有的贛鋒鋰電股份，對應的回購資金約16億元。

　　《中國經營報》記者注意到，此次定向減資回購涉及多家企業或個人進行減持。其中，湖北小米長江產業基金合夥企業（有限合夥）、海南極目創業投資有限公司等23家股東將其持有的全部股權進行轉讓。

　　減資回購

　　公告顯示，贛鋒鋰電此次擬向包括企業和個人在內的28個股東主體進行定向減資回購。其中，湖北小米長江產業基金合夥企業（有限合夥）持有7500萬股，海南極目創業投資有限公司持有7500萬股，新餘鴻翔服務管理中心（有限合夥）（以下簡稱「新餘鴻翔」）持有7105.30萬股，是此次減資股東中持股較高的股東。

　　本次實施定向減資回購的股份數量擬不超過4.99億股，對應的回購資金約16億元。

　　從減資比例來看，多數股東進行了全部減持，如湖北小米長江產業基金合夥企業（有限合夥）、海南極目創業投資有限公司等。

　　而新餘鴻途服務管理中心（有限合夥）（以下簡稱「新餘鴻途」）、新餘衆信衆聯服務管理中心（有限合夥）（以下簡稱「新餘衆信衆聯」）、新餘鴻翔、新餘衆福技術諮詢中心（有限合夥）（以下簡稱「新餘衆福」）以及深圳市益聲電科技合夥企業（有限合夥）則進行了部分減持。

　　2024年中報顯示，贛鋒鋰業直接持有贛鋒鋰電67.96%股權。此次股權減資回購完成後，贛鋒鋰電的股權結構將發生重大變化，贛鋒鋰業持股比例上升至79.34%，仍然是贛鋒鋰電的控股股東。贛鋒鋰業法人代表李良彬之子李承霖持股2.28%，成為贛鋒鋰電第二大股東。

　　對於此次股權減資回購對贛鋒鋰電未來發展的影響，贛鋒鋰業方面強調，本次減資回購是為鞏固贛鋒鋰電在公司鋰生態上下游一體化戰略佈局中的重要定位，結合已簽署的《股東協議》《股權激勵實施協議》，綜合考慮贛鋒鋰電經營情況及當前市場環境，各方通過充分溝通與協商確定回購價格。減資回購完成後，贛鋒鋰電仍是贛鋒鋰業的控股子公司。

　　此外，贛鋒鋰業方面表示，其擁有多元化的資金來源，包括規模較大的貨幣資金、經營活動產生的現金流、較為充裕的銀行授信及債券孖展渠道，以及其他綜合孖展和合作渠道等。目前贛鋒鋰電股份回購對其不會造成太大的財務壓力。

　　多次增資擴股

　　贛鋒鋰業在鋰電池產業鏈耕耘多年，特別是在上游礦產資源領域的佈局廣泛。而在鋰電池下游的動力電池生產製造方面，贛鋒鋰電是其在動力電池、儲能電池、電池模組及 PACK系統領域的重要拼圖。

　　2024年中報顯示，贛鋒鋰電具備動力電池一期3GWh/年磷酸鐵鋰電池、動力電池二期10GWh/年新型鋰電池等產能。同時，贛鋒鋰電投資建設的項目衆多，包括位於江西新餘的年產6GWh新型鋰電池生產項目（三期）、位於敕勒川乳業開發區的年產10GWh電池生產項目（一期）以及位於襄陽東津新區高端裝備產業園的新能源鋰電池電生產研發基地項目，該項目一期建設年產5GWh新能源鋰電池電芯+Pack封裝生產基地。

　　截至2024年9月底，贛鋒鋰電具備資產總額166.62億元，負債率為56.39%。經營數據方面，2023年其實現營業收入57.51億元，利潤1.64億元；2024年前9個月實現營業收入26.09億元，利潤卻虧損5294.02萬元。

　　此前，贛鋒鋰電曾先後多次進行增資擴股。2020年，贛鋒鋰電實施增資擴股並引入員工持股平台。彼時，包括李承霖在內的贛鋒鋰業高管以貨幣方式對贛鋒鋰電增資合計1億元，同時贛鋒鋰電高管及監事以貨幣方式對贛鋒鋰電增資合計1.08億元。

　　與此同時，包括新餘鴻途、新餘衆信衆聯、新餘衆福在內的12家「有限合夥企業」合計增資2.63億元。增資完成後，贛鋒鋰電的註冊資本由5億元增加至9.1536億元，贛鋒鋰業對贛鋒鋰電的持股比例從100%降低至54.62%。

　　2021年7月，贛鋒鋰業以自有資金對贛鋒鋰電增資20億元。同時，贛鋒鋰電的員工持股平台通過新餘衆信衆聯以貨幣方式出資4210萬元認購贛鋒鋰電新增註冊資本1684萬元。

　　此外，贛鋒鋰業的關聯方廣東匯創新能源有限公司的股東戈巧瑜、蔣榮金分別以自有資金2062.5萬元和1687.5 萬元對贛鋒鋰電進行增資，以2.5元/每註冊資本的價格認購目標公司新增註冊資本1500萬元，剩餘2250萬元計入目標公司的資本公積金。

　　另外，包括湖北小米長江產業基金合夥企業（有限合夥）、海南極目創業投資有限公司、巡星投資（重慶）有限公司、安克創新科技股份有限公司、江西佳禾電聲科技有限公司、深圳市益聲電科技合夥企業（有限合夥）、重慶鋰想匯騰能源技術合夥企業（有限合夥）、新餘高新投資有限公司、新餘市城鄉建設投資（集團）有限公司等在內的20家企業，對贛鋒鋰電合計增資9.71億元。此次增資完成後，贛鋒鋰業對贛鋒鋰電的持股比例增加至60.87%。

　　2022年11月，贛鋒鋰電再次進行增資擴股。贛鋒鋰業以自有資金對贛鋒鋰電增資不超過 20.90億元（其中直接增資20億元，通過新餘鴻翔投資9000萬元）；先進製造產業投資基金二期（有限合夥）等11名外部投資人向贛鋒鋰電增資不超過 3.90億元；員工持股平台新餘鴻翔向贛鋒鋰電增資不超過2.13億元。此次增資完成後，贛鋒鋰業在贛鋒鋰電的持續比例進一步提升至65.48%。

　　從贛鋒鋰電的增資歷程不難發現，其主要持股人為大股東贛鋒鋰業、贛鋒鋰電員工持股平台、贛鋒鋰電高管、贛鋒鋰電關聯方以及相關投資公司。而在此次減持的企業名單中，主要以相關投資公司為主。

　　此次減持中包含有合作伙伴，這是否會對後續業務造成影響？對此，贛鋒鋰業方面未向記者給出正面回應。

　　在回應此次股權減資回購之時，贛鋒鋰業提到「方便推動贛鋒鋰電後續資本運作及孖展安排」。

　　值得一提的是，2022年12月，贛鋒鋰業及其法人代表李良彬、時任董祕歐陽明因涉嫌內幕交易江西特種電機股份有限公司股票被中國證券監督管理委員會處罰。

　　贛鋒鋰業在相關的處罰公告中提到，上述事件可能會對贛鋒鋰電的分拆上市產生影響。

　　至於該處罰事件對贛鋒鋰電的上市計劃究竟影響幾何？是否最終導致此次定向減資回購？對此，贛鋒鋰業方面未予置評。

（文章來源：中國經營網）