金吾財訊 | 高盛發研報指,超微電腦(SMCI)相較於戴爾(DELL)等同業9倍的市盈率,超微電腦當前12倍的估值溢價將隨時間推移而收窄。他們表示:「鑑於AI服務器產品差異化不足及客戶/供應商集中度風險,該行預計其估值溢價難以持續。」。該行表示,該股當前交易於16倍2025財年預期市盈率,考慮到估值下行風險、競爭壓力及毛利率問題,該行認為風險回報比已轉向負面。首先,AI服務器市場競爭日趨白熱化。高盛寫道:「隨着競爭對手加大研發投入導致產品差異化減弱,加之市場機遇巨大,超微電腦在AI服務器領域的先發市場份額優勢可能受到擠壓。」該行續指,由於營收預期下修和利潤率承壓,高盛將2025-2027財年EPS預測調整為2.57/3.26/3.70美元,顯着低於市場預期的2.63/3.73/4.71美元。將超微電腦評級從「中性」下調至「賣出」,將12個月目標價從40美元下調至32美元。