智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報，重申對中國宏橋(01378)的“增持”評級，並將目標價從13.20港元上調至17.00港元。摩根大通表示，63%的派息率超出預期，預計中國宏橋將在可觀的鋁冶煉利潤率的支持下保持高派息率，此外，可轉債的轉換價格彰顯了管理層對公司盈利前景的信心。

摩根大通表示，中國宏橋2024財年淨利潤爲224億元人民幣，同比增長96%，符合預期;創紀錄的盈利主要得益於鋁和氧化鋁的平均售價(ASP)及銷量提升。公司宣佈全年股息爲1.61港元/股，意味着派息率爲63%，高於摩根大通和市場的預期。

摩根大通對中國宏橋降低槓桿比率和維持資本支出穩定表示讚賞。中國宏橋2024財年的槓桿比率爲23%，低於2024財年上半年的30%。管理層計劃未來增加長期債務的佔比。2024財年的資本支出爲126億元人民幣，管理層預計2025年的資本支出將與2024年基本持平。

中國宏橋在業績公佈後不久發行了總額爲3億美元、將於2030年到期的可轉換債券，換股價爲20.88港元，較3月18日的收盤價溢價34%。與此同時，公司計劃以每股14.60港元的價格回購2060萬股股票。摩根大通認爲此舉消除了市場對配售風險的擔憂。鑑於對鋁價和冶煉利潤率的樂觀預期，中國宏橋股價有望上漲。