3月21日，蔚來披露2024年度財務業績，2024年蔚來實現營收657.3億元，同比增長18.2%，創歷史新高，其中，四季度以197億元成爲公司營收最高的一個季度。銷量方面，2024年全年，蔚來共交付新車221,970臺，同比增長38.7%。

　　財報顯示，蔚來全年毛利率同比提升4.4個百分點至9.9%，其中汽車毛利率錄得12.8%，同比提升2.8個百分點。四季度整車毛利率持續提升至13%，綜合毛利率持續提升至12%，遠超市場預期。同時，由於售後服務規模和盈利能力持續提升，其他銷售實現季度毛利轉正。

　　2024年是蔚來營收、銷量創新高、毛利改善的一年。展望2025年，蔚來董事長李斌稱，2025年是蔚來的產品大年，隨着第二季度銷量提升，經營現金流有望顯著改善。“從今年第二季度開始，公司業績報表可以看到改善；第三季度持續深化成本費用的控制。蔚來有信心在第四季度實現單季度盈利的目標。”

　　在3月23日的媒體溝通會上，李斌再次強調，蔚來最核心的任務就是要在今年四季度實現盈利。“一方面，蔚來已經成立十年，作爲一家中國公司，我們不能奢望像亞馬遜、特斯拉一樣，在成立的第 16 年甚至第 20 年才實現盈利。另一方面，我們有很多同行實現盈利的用時更短。”

　　毛利率提升背後的多維驅動

　　要實現提前單季盈利的目標，降本增效是重要一環。

　　李斌表示：“蔚來從去年第四季度開始實施各項降本措施，第四季度毛利率達到預期。”

　　財報顯示，2024年四季度整車毛利率持續提升至13%，綜合毛利率持續提升至12%。

　　蔚來首席財務官曲玉在業績會上介紹，蔚來毛利率提升主要取決於多方面工作：一是車型平臺化帶來降本。車型平臺化帶來降本。零件通用化率提升，例如座椅骨架平臺化，蔚來和樂道共用一套骨架平臺，帶來10%成本下降。第二是硬件降本，數據接口統一，成本從2000元/車降到1000元/車。第三，自研降本。蔚來自研的神璣9031芯片可實現單車1萬元降本。該自研芯片還將搭載於2025款車型，預計提升毛利率。

　　據悉，2024年蔚來實現了10%整車BOM降本，2025年會持續降本。“我們有激進的降本目標。”曲玉稱。

　　李斌介紹，蔚來去年啓動一個叫 Cost Mining（成本挖礦）的項目，借鑑和學習了立訊精密。他們把成本當作一個礦挖，省下來的就是賺的。“我派供應鏈、財務團隊去立訊學習這套機制，後來在內部開始搞這個機制。去年市場競爭這麼激烈，我們毛利率還提升了，就是因爲去年已經做了這些事情。”

　　蔚來今年會持續深化Cost Mining機制。李斌表示“內部算賬的時候，哪怕1塊錢，也要想到 100 萬輛車就是100萬。這在汽車行業是很正常的倍數。”

　　“第二個降本工作是在內部，我們要形成原子級，從研發到供應鏈的全生命週期成本意識。我們這兩年已經開始這麼做了，今年就會體現出來。”李斌稱。

　　現在李斌加強了對供應鏈管理的參與程度，直接參與到電池等核心零部件的價格談判中。“與供應商談判議價能力增強，配合技術降本，三品牌（蔚來、樂道、螢火蟲）車型平臺化生產，複用率大幅提升，供應鏈成本大幅降低。”

　　目前，蔚來在推進一件事——“透明供應鏈”。據悉，已有幾十家供應商接入到透明供應鏈體系。蔚來要了解供應商所有的成本細節，所有跟蔚來相關的生產費用細節，包括人員、場地、能耗，所有的數據必須實時接入蔚來。

　　李斌認爲，成本下降來自於三大驅動因素。一是規模，二是管理，三是研發。隨着規模化效應顯現，銷量增長攤薄固定成本（生產線、研發費用），有望實現單位成本下降帶動毛利率提升。具體來看，蔚來規劃的毛利率目標是，在2025年年底，蔚來品牌實現20%毛利率，樂道實現15%毛利率。

　　管理層面，蔚來今年開始大規模推行基本經營單元（CBU， Cell Business Unit），提升全員經營意識，提高投資回報率。CBU將研發、生產、營銷等所有環節拆解成12個獨立核單元，每個單元都需設立明確的ROI（投入產出比）指標及業績獎懲制度，不僅要單獨結算成本，還需確保每一筆投資都能產生回報。

　　蔚來方面透露，CBU 試點一年，售後服務業務實現 2024 年全年盈利。

　　“我們的毛利率回到 2021 年的水平，這不是天方夜譚。”李斌稱，“整車的降本措施下來，我們認爲蔚來品牌整車回到 20% 的毛利率是可爲的，去年也達到了14%，再加上 ET9 的毛利高一些，其他的非車業務，售後服務的毛利開始轉正了。”

　　產品技術開啓“多箭齊發”模式

　　對蔚來而言，2025年意味着什麼？

　　李斌稱，要做進步最快的公司。

　　李斌重申了2025年銷量翻倍、四季度實現盈利的目標。他的信心源自今年將是蔚來的“產品大年”、“技術大年”、“換電站建設大年”。

　　產品方面，從4月起到年底，三個品牌蔚來、樂道和螢火蟲的新品都會密集發佈落地，每個季度都有重磅的新品發佈。據悉，蔚來今年全年三個品牌將有9款車交付，新車將是銷量增長的巨大動力。

　　“汽車行業是非常強的產品驅動行業，沒有好產品，你說啥也沒用。”李斌稱。

　　具體來看，ET9 會在3月28日正式交付，5566（ET5、ET5T、ES6、EC6 四款車型）的2025年款會在5月至6月陸續交付。此外，今年四季度蔚來品牌還將有一款重磅新車上市。

　　客觀地說，在第二代產品上，2022年到 2024 年的這一波產品週期，我們交了很多學費。

　　到了第三代產品時，我們聚焦中國市場，把車做大，增加具有顯性價值的配置。所以今年四季度這款新產品，從產品的定義和成本設定都非常有競爭力，也會把我們最新的技術用上去。蔚來品牌今年一共是六款新產品，我們非常有信心能夠回到舞臺中央，在所在的市場獲得足夠的份額。李斌表示。

　　樂道品牌第二款車L90將在4月份亮相，三季度交付。樂道還有一款大五座 SUV，名字可能是 L80，L80 四季度交付。“樂道的三款車都是以針對家庭用戶爲主，它的品牌勢能會慢慢回來。我們確確實實有備而來，不是沒有子彈。”

　　螢火蟲品牌同名車型將在2025年4月正式上市並交付，據蔚來透露預定量已超預期，全球佈局還將帶來增量，後續預計每月可貢獻幾千臺銷量。

　　技術方面，從3月份開始，滿血版的天樞SkyOS操作系統、神璣芯片、世界模型的端到端的城區的智駕將陸續交付。此外，ET9將如期量產交付，其搭載了17項全球領先的首發技術。“技術大年肯定能促進銷量增長，因爲它會反映成用戶價值。”李斌稱。

　　財報發佈前夕，寧德時代與蔚來達成全面戰略合作。共同組建換電聯盟，共同打造全球規模最大、技術最領先的乘用車換電服務網絡。李斌認爲，蔚來和寧德時代合作意味着換電成爲一種主流的補能模式。

　　此外，寧德時代正推進對蔚來能源不超過25億元戰略投資。這些資金無疑將爲蔚來換電站建設及時填充“彈藥”。

　　作爲全國佈局充電樁和換電站數量最多的汽車品牌，蔚來已累計建成3198座換電站，建成九縱九橫14大城市羣高速換電網絡，佈局近1000座高速公路換電站。

　　“關於換電站的資本性開支，從去年開始，在換電站網絡建設上儘量協同合作伙伴資源。”曲玉表示，蔚來去年推出了“加電合夥人計劃”，今年的“換電縣縣通”希望大部分換電站建設藉助合作伙伴資源，所以換電站建設不會太佔用CAPEX（資本性支出）。

　　按照規劃，今年蔚來要實現27個省級行政區的換電縣縣通，全國除了香港臺灣以外實現所有省級行政區的充電縣縣通。

　　“如果讓我穿越回兩三年前，我在換電站的建設上會更積極。”李斌坦言，“換電縣縣通” 應該去年就做完，結果蔚來晚了一年。有時該省就省，該花就花，換電對銷量的促進是網絡效應。李斌表示。

　　寫在最後

　　筆者發稿前夕，蔚來也發佈了其在資本市場的最新動作，公司通過“閃電”配售方式，成功募集 40.3 億港幣資金，用於推進核心技術和新產品的研發，爲長期業務的增長提供充足的資源支持。

　　業內人士表示，蔚來此次募資用途明確指向核心技術突破，有助於強化其在高端市場的差異化競爭力。通過股權融資，蔚來有望降低負債率，進一步增強抗風險能力。結合其美港新三地上市的獨特架構，蔚來實際上構建了跨市場、多幣種的多融資渠道，而這種"小步快跑"的融資策略也能保持決策的靈活度，符合價值型投資者對穩健資本策略的偏好。

　　2025年，汽車市場競爭從增量競爭轉向存量競爭，市場集中度或進一步提高。儘管競爭加劇，但同時李斌也堅信，汽車行業有着天然不壟斷、不贏者通喫的基本規律。他在2024年的NIO Day上表示，2035年全球前10名的汽車企業裏面，至少有5家是中國公司，（市場份額）佔到全球40%以上。而蔚來肯定會加倍努力、爭取也是其中的一家。

　　過去十年的蔚來在商業模式的創新、技術的創新上做了很多有效探索，其Vision（願景）始終清晰；不過，也正如李斌所言，在 Action（行動）部分，有待更爲精細。去年1月1日，李斌給全員發了一封信，主要講結硬寨、打呆仗，日拱一卒、久久爲功，蔚來的目光更多地關注落地、管理、成本控制、投資回報。

　　仰望星空和腳踏實地並不矛盾，從對現實的清晰認知與務實行動出發，蔚來正全速向前。

（文章來源：時代財經）