英國財政大臣蕾切爾·裏夫斯或許應該感謝其麾下團隊——英國債務管理局(DMO)的運作策略贏得了市場分析師讚譽，成功為政府降低孖展成本。

智通財經APP獲悉，周三當英國財政大臣蕾切爾·裏夫斯公布財政計劃時，市場一度緊張不安，國債收益率持續攀升。但隨着財政聲明結束，英國債務管理辦公室(DMO)公布孖展方案後，長期借貸成本應聲下降逾10個點子，避免了去年十月裏夫斯預算案後出現的國債拋售潮重演。

這個僅有130名員工、獨立於財政部的機構做出了令市場意外的決定：其大幅削減長期債券發行的力度遠超接受一項調查的所有大行預期。這一調整正契合了交易商和投資者的長期訴求——隨着養老基金對長期債券的需求持續萎縮，市場結構亟需改變。

美國銀行分析師此前就多次呼籲調整發債策略，他們評價DMO的新計劃「積極且更具前瞻性」。

雖然次日國債回吐了大部分漲幅，因為投資者將注意力轉向了該國仍然脆弱的財政狀況，但投資者和策略師普遍稱讚DMO使即將到來的債券供應更容易消化。

由首席執行官Jessica Pulay領導的DMO將擬議的長期債券發行比例從上年同期的18.5%降至13.4%，創下該機構27年曆史中春季聲明的最低紀錄。

這一轉變加速了過去幾年的發債策略趨勢。隨着固定收益養老基金(傳統上通過持續買入支撐市場)需求減弱，DMO的調整幅度甚至超出所有市場預期。

「DMO有力維護了市場穩定」，Federated Hermes的投資組合經理Orla Garvey表示。

DMO肩負着以最低長期孖展成本滿足政府財政需求的重任，這在全球債市收益率飆升、孖展需求擴大的背景下尤為艱鉅。更重要的是，英國央行已停止購債來支持市場，反而在縮減資產負債表。

DMO還宣佈將定期發售「非活躍債券」，回應投資者對這類稀缺品種的需求。此前該機構僅根據市場情況臨時操作。這也是Pulay自去年7月接替Robert Stheeman以來的首份春季孖展方案，這位曾任政策與市場聯席主管的新掌門，正引領這個由Robert Stheeman執掌二十餘年的機構開啓新篇章。

Amundi全球固定收益首席信息官兼總體戰略主管Gregoire Pesques在談到周三的市場走勢時表示：「DMO挽救了局面。投資者情緒緊張，需要被說服英國國債的投資價值與質量。」