金吾財訊 | 港股三大指數早盤走強，截至午間收盤，恒指漲1.05%，恆科指漲1.34%，國企指漲0.95%。藍籌中，新奧能源(02688)漲8.24%，中銀香港(02388)漲7.54%，蒙牛乳業(02319)漲7.37%，中芯國際(00981)漲6.63%，海底撈(06862)漲6.47%，翰森製藥(03692)漲5.95%；跌幅方面，紫金礦業(02899)跌3.16%，小米集團-W(01810)跌2.78%，信義光能(00968)跌0.94%，長實集團(01113)跌0.93%，農夫山泉(09633)跌0.74%。板塊方面，隔夜國際油價上漲，帶動石油股上行，中石油(00857)漲1.48%，中海油(00883)漲1.2%，中石化(00386)漲0.98%，上石化(00338)漲0.79%。紐約期油收報69.65美元每桶，漲逾0.9%。倫敦布倫特期油收報73.79美元每桶，漲約1.1%。市場對全球供應趨緊的擔憂加劇，數據顯示美國上週原油及燃料油庫存減少。美國能源信息署(EIA)公佈數據顯示，上週美國原油庫存減少330萬桶，減幅遠多於預期的約96萬桶；汽油庫存及蒸餾油庫存亦分別減少140萬桶及42萬桶。部分遊戲股上揚，家鄉互動(03798)漲11.57%，嗶哩嗶哩-W(09626)漲4.62%，心動公司(02400)漲3.31%，創夢天地(01119)漲3.09%，騰訊控股(00700)漲1.38%，網易-S(09999)漲0.32%。開源證券表示，政策助力疊加新品供給釋放，遊戲板塊有望迎來業績拐點2024年新發放遊戲版號1416個，同比增長32%，2025年2月，110款國產遊戲和3款進口遊戲過審，版號發放數量和頻率保持穩定，爲行業發展注入強心劑，新遊戲產品週期驅動2023年以來遊戲產業規模也保持持續增長，2024年達3258億元，同比+7.5%。此外，潛在的蘋果降低“蘋果稅”或開放側載或帶動遊戲公司利潤率提升。中科院發佈的《探尋AI創新之路——遊戲科技與人工智能創新發展報告》認爲，科學探索、遊戲科技、產業需求是驅動人工智能突破性發展的重要因素。遊戲產業規模每增長1%，人工智能上市企業的合計營業收入大約平均增加1.42億元。未來，遊戲產業對於人工智能產業的拉動規模持續增加，預計將從2023年的315.76億上升至2030年的1038.1億元，年均增長率約達16%。AI與遊戲的融合或進一步打開遊戲產業成長空間。個股方面，雅迪控股(01585)漲2.8%。2024年雅迪控股收入282.4億元（人民幣，下同），同比減少18.8%。量：電動踏板車的銷量同比下降20.7%至393萬臺，電動自行車的銷量同比下降21.4%至909萬臺。ASP：電動踏板車和電動自行車的ASP分別同比+4%/-2%至 1804 元/1347 元。歸母淨利潤同比-51.8%至12.7億元。交銀國際研報指，雅迪在戰略上加強佈局中高端產品，目標中高端產品佔比達到50%以上。電池技術佈局上，雅迪攜手旗下華宇電池推出鈉電產品。該行指，新國標落地和以舊換新推動下，行業進入新週期，該行預計公司作爲行業龍頭，技術、渠道、產品力加持下有望受益。上調公司目標價至19.84港元（原爲 13.55 港元），對應 18倍 2025 年市盈率。看好公司中長期發展，維持買入評級。泡泡瑪特(09992)延續上漲勢頭，半日漲10.23%。中金髮布研報稱，考慮到泡泡瑪特國內、北美市場熱度走高，利潤率超預期，上調25年經調淨利潤預測26%至58.2億元，同時引入26年預測73.3億元，當前對應25/26年31/24倍經調整P/E。該行維持跑贏行業評級，考慮到估值切換至25年，業績增速上調支撐P/E中樞，及港股新消費板塊估值上行，上調目標價79%至170港元，對應25/26年37/29倍經調整P/E。海外業務方面，該行預計積木、飾品、樂園等多元品類有望爲後續的成長貢獻持續動能；此外，公司計劃於25年暑期逐步推出Labubu、星星人等IP動畫短片，該行認爲有望進一步豐富IP形象。邊際上，該行跟蹤1-2月國內同店增速在雙位數水平，美國月銷持續強勁，公司指引1Q25整體業績增速翻倍，該行看好公司2025保持強勁增長趨勢，重申Top Pick。中泰國際表示，港股業績期已進入尾聲，該行注意到恒生指數及MSCI中國指數今明兩年的盈利增長預測被小幅下修，其中信息科技、醫療保健、材料及金融板塊的盈利預測獲上修，必選消費、可選消費、地產及工業板塊持平，而電訊、公用事業、綜合企業及能源板塊的盈利預測則有明顯下修。中國10年期國債收益率過去10個交易日內下跌10個基點至1.8%，中美利差擴大增加了人民幣的下行壓力。如果中國10年期國債收益率重回下行態勢，可能預示經濟基本面的復甦仍然不太穩固。考慮到4月後關稅等外部擾動帶來的潛在壓力或明顯上升，央行短期仍更可能採取結構性的貨幣工具而非總量工具應對。另外，美元指數近期回穩也爲港股帶來流動性壓力。該行認爲港股短期進入橫盤震盪階段，短期破頂的機會不大，風險偏好轉弱的背景下不利進攻。若恒生指數回調至22,500點左右，屆時可優先吸納消費互聯網及AI上游基礎設施相關股份。