智通財經APP獲悉，在美國總統唐納德·特朗普對銅徵收進口關稅之前，貿易商們一直以高昂的價格將銅運往美國，而現在他們面臨着一場高風險的競賽，要及時將銅運到美國。

美國或數週內實施銅關稅

今年1月，特朗普首次提到對進口銅徵收關稅，全球銅市場因此發生鉅變。最近有消息稱，美國政府計劃在幾周內(而非普遍預期的數月內)徵收銅關稅，這引發了新的擔憂。

週三，紐約商品交易所(Comex)的銅期貨合約飆升至歷史新高，倫敦金屬交易所(LME)的基準價格較美國的價格出現創紀錄的折讓。自1月以來，價差一直在擴大，這意味着理論上貿易商可以通過購買更便宜的國際貨物並在徵收關稅之前將其運往美國來賺取鉅額利潤。

但如果銅在關稅生效後抵達美國，貿易商將面臨鉅額損失。加快實施關稅的時間表將擾亂市場，因爲市場原本認爲關稅要幾個月才能生效，這爲從拉丁美洲、非洲甚至亞洲等遙遠的地方運輸銅提供了充足的時間。

“這是一場與時間的賽跑，”美國對沖基金Quantix Commodities LP的投資者解決方案主管Matt Schwab在接受採訪時表示。“但問題是，已經在海上運輸的銅是否會有一個寬限期。”

據知情人士透露，最近幾周，對銅的需求非常強烈，以至於貿易商願意在LME價格基礎上每噸額外支付高達500美元，以獲取可以在Comex交割的銅。通常情況下，此類溢價大約在100美元左右。但由於LME銅價目前在每噸1萬美元左右，而COMEX銅價則高出約1500美元，貿易商在近幾周願意支付高於常規的價格來獲取這種金屬。

摩科瑞能源集團金屬交易主管Kostas Bintas表示，在一個通常利潤微薄的行業，這是他見過的最賺錢的交易機會。

紐約銅和倫敦銅價差擴大

可以肯定的是，關稅的時機一直是套利交易的主要風險，因爲船隻從亞洲或非洲航行到美國可能需要數月時間。但上個月，在特朗普指示美國商務部對潛在的銅關稅展開調查後，運輸加速了。此類調查通常需要數月時間，貿易商預計數十億美元的銅將在關稅生效前抵達。

然而，媒體週二報道稱，美國商務部對銅的調查更像是一種形式，關稅可能會在官方截止日期前幾個月出臺。

提前徵收關稅有何影響?

分析師的共識和特朗普的建議是，進口關稅將定爲25%，根據LME週三的銅交易價格，約爲2500美元。這可能會徹底抹去已經鎖定Comex和LME價差的貿易商的利潤。自特朗普1月份首次提出銅關稅以來，Comex和LME的價差一直在250美元至1700美元之間。

貿易商還可能損失購買銅所支付的資金以及運輸和融資成本——這可能會使銅市場最賺錢的交易之一變成異常痛苦的交易。

因此，分析師們正迅速重新考慮他們的假設，即有多少金屬將運往美國，以及這將對價格產生什麼影響。

交易員和分析師此前押注，隨着數十萬噸銅被運往美國，全球銅市場可能出現嚴重短缺。摩科瑞表示，這一趨勢可能將LME銅價推至歷史高點。但如果流入美國的銅減少，由供應推動的銅價上漲的可能性就會變得更小。

StoneX Group金屬和大宗材料對沖基金銷售主管Michael Cuoco表示：“如果關稅在幾周而不是幾個月內實施，這將支持LME價格上漲已結束的觀點。”

除了擬議中的關稅對全球貿易流造成的直接動盪之外，分析師們越來越多地將注意力轉向迅速徵收關稅將對美國及其他地區的製造商產生的影響。

道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：“關稅可能會對全球銅需求產生負面影響，因爲關稅推高了美國國內含銅商品的價格。”