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華夏時報記者 梁寶欣 深圳報道

3月24日，李嘉誠旗下長江和記實業有限公司（以下簡稱“長和”）股價較前一交易日反彈逾4%，當天收盤報45.05港元/股，總市值爲1725.44億港元。

近段時間長和股價波動明顯，消息面上，主要受兩方面因素影響。其一，長和出售港口事宜引發市場高度關注。其二，長和2024年業績披露情況也左右着股價走勢。

財報顯示，2024年長和總營收4766.82億港元，同比增長3.3%；歸母淨利潤170.88億港元，同比下降27.3%。

港口業務營收同比增長11%

2024年，長和有五大收入來源，分別是港口及相關服務、零售、基建、電訊和財務及投資與其他。

從2024年收入佔比來看，零售業務是長和最大的收入來源。2024年，該業務實現營業收入約1901.93億港元，同比增長4%，佔整體營收比例約爲40%。

長和指出，除店鋪人流下降及消費者信心疲弱的非東盟亞洲地區外，2024年零售板塊大部分業務均表現理想。撇除非東盟亞洲地區，以當地貨幣計算的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）及息稅前利潤（EBIT）同比增長10%。展望未來，歐洲及東盟亞洲的業務預計可維持強勁表現，而非東盟市場之亞洲業務表現也有望通過優化店鋪網絡及推行各項策略而好轉。

緊隨其後的是財務及投資以及其他業務板塊，該板塊實現收入975.12億港元，較上一年度同比增長2%，佔整體營收的20%。

再者，電訊業務實現收入883.71億港元，同樣呈現出2%的同比增幅，佔整體營收的19%。另外，基建業務實現收入553.24億港元，同比增長1%，在整體營收中佔比12%。

而港口及相關服務業務的營業收入在長和的整體營收中佔比最小。2024年，該業務實現收入約452.82億港元，同比增長11%，佔整體營收約9%。

長和指出，港口及相關服務業務較2023年增加11%，主要由吞吐量上升6%以及所有分部有所增長帶動，其中倉儲收入增加13%及一航運業務聯營公司表現理想。因此，EBITDA爲161.72億港元及EBIT爲118.73億港元，較2023年分別上升19%及27%，乃由於上述收益增加及成本控制措施得宜。

觀察長和2024年業績可以發現，在衆多業務中，港口業務營收增長最爲迅速。長和將該板塊的業務稱爲“全球最具領導地位的港口網絡”。

根據財報，長和的港口業務中，包括和記港口集團旗下公司80%權益及和記港口信託30.07%權益，目前覆蓋24個國家53個港口共計295個經營泊位權益。

2024年，長和的港口業務，一共處理8750萬個標準貨櫃，整體吞吐量同比增加6%，當中本地及轉運貨物數量分別佔65%及35%（2023年：本地及轉運貨物數量分別佔65%及35%），主要由於歐美消費支出穩健帶動鹽田出口活動強勁，供應鏈遷移令亞洲及拉丁美洲港口受惠，以及因消費需求溫和復甦及航運公司服務重組導致歐洲港口的貨運量增長。

長和港口及相關服務情況。截圖自長和2024年報

展望2025年港口業務開展情況，長和指出，由於航運公司轉至新聯盟及持續的地緣政治風險影響全球貿易，預計年初出現的供應鏈中斷情況可能帶來阻力。然而，亞洲及中東地區預期繼續溫和自然增長，加上現有碼頭設施擴建及策略夥伴關係加強，此部門於來年的營運業績有望改進。

出售大量港口資產

不過，一邊是港口業務11%的高速增長及期望業績有望改進，另外一邊則出售大量的港口資產。今年3月初，長和公告稱，已與貝萊德牽頭的財團就交易初步基本條款達成原則性協議。長和擬向該財團全數出售持有的和記港口控股（HPHS）及和記港口集團控股（HPGHL）股權，二者合計控制着和記港口集團80%的全球權益。

此交易涉及的標的資產覆蓋亞歐美洲23個國家的43個港口，包含199個泊位及配套的智能碼頭管理系統、全球物流網絡等核心資源。同時，長和還將向貝萊德財團出售巴拿馬港口公司（PPC）90%股權。

據瞭解，此次整體出售總企業價值爲228億美元。長和預計，經調整少數股東權益以及和記港口集團償還長江和記貸款後，預計此交易將帶來逾190億美元現金收入。

對於上述交易，長和還在今年3月4日發佈的新聞稿中指出，“這項交易是純商業性質，與近期關於巴拿馬港口的政治新聞完全無關。”

不過，記者也留意到，長和在3月20日披露的2024年報中指出，“港口往往被政府視爲關鍵國家資產並在許多國家受到政府控制與規管。在政局較不穩定的國家政權更替或政治氣氛轉變，可能影響外資國際港口營運商（包括集團之港口業務）所獲授的港口特許經營權。”

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向《華夏時報》記者指出，從行業戰略佈局層面來看，長和出售全球43個港口資產意味着其從全球化向區域化、核心化的戰略轉型。長和近年來一直在推進“去地產化、增現金流”的戰略轉型。此次出售重資產港口業務，有助於其加速向科技、零售及新能源等輕資產板塊傾斜，契合其戰略基調。

從現金流方面來看，長和在年報中指出，集團流動基金及財務狀況保持穩固，綜合現金和可變現投資共1294.45億港元，綜合銀行及其他債務總額共2590.59億港元，綜合債務淨額爲1296.14億港元。

與此同時，長和董事會主席李澤巨在年報中表示，集團業務的經營環境預期將波動不穩且難以預測。在此情況下，集團會限制資本開支及新投資，並專注於嚴格的現金流管理。集團亦將要求所有業務提高生產力並降低營運支出，尤其透過加快採用合適的新興技術工具。

同時，柏文喜認爲，此次交易背景複雜，交織着地緣政治博弈。出售海外港口資產可能是長和在地緣政治風險加劇背景下的資本重構邏輯，通過剝離海外資產，降低潛在的地緣政治風險對自身業務的影響。

需要留意的是，這筆交易目前尚未獲得最終確認。相關公告顯示，交易還需待確認性盡職調查、簽署最終文件，其中涉及巴拿馬港口公司的交易文件，預計將於今年4月2日或該日之前簽訂。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧

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