金吾財訊 | 招銀國際發研報指，舜宇光學科技(02382)2024年收入/淨利潤按年增長21%/146%，與此前盈喜基本一致，受益於所有細分業務強勁增長以及更好的產品結構帶來毛利率改善。但昨日股價跟隨大盤迴調了10%，該行認為是由於公司的手機模組HCM/手機鏡頭HLS/車載鏡頭VLS的出貨量指引低於市場預期（按年+5-10%/+5%/+15-20%），但該行認為出貨量增長較慢原因是公司從去年起增長策略調整為更關注整體盈利能力而非市場份額的提升，同時，公司正在加速向汽車/XR/機器人領域擴張，從而繼續推動2025/2026年利潤增長。長遠來看，該行相信公司將受益於AI手機升級、ADAS普及、AI眼鏡產品周期和嵌入式智能機器人方面的業務增長機會。該行略微調整了FY25-26每股收益預測，以反映FY24的業績、出貨量指引和更好的利潤水平。該行基於分部估值法的新目標價為101.47港元（前值：102.89港元），對應2025年市盈率為30.3倍。短期股價催化劑包括規格升級、AI眼鏡推出和ADAS採用率提升。維持買入評級。