金吾財訊 | 中信證券發佈研報指出，全球經濟與金融市場在複雜局勢下呈現多空交織的狀態，各類資產表現分化明顯。

在宏觀經濟數據方面，中國 2025 年 1-2 月全國規模以上工業企業實現利潤總額 9109.9 億元，同比下降 0.3%，營業收入 20.09 萬億元，同比增長 2.8% ，上游採礦業利潤率下降或與煤炭價格下跌有關，利潤格局向中下游傾斜。美國 2024 第四季度 GDP 折年率增幅上修至 2.4%，但市場對貿易戰升級的擔憂加劇。

股票市場中，週四 A 股震盪小幅上漲，滬指漲 0.15%，深成指漲 0.23%，創業板漲 0.24%，科創 50 指數漲 1.12%，兩市成交額約 1.19 萬億元 。港股再度走強，恒生指數漲 0.41%，國企指數漲 0.27%，恒生科技指數漲 0.29% 。美股則受特朗普汽車關稅影響，三大指數下跌，道指跌 0.37%，標指降 0.33%，納指跌 0.53%，不過金龍中國指數逆市反彈 1.39%。歐洲股市同樣收盤疲軟，泛歐斯托克 600 指數下跌 0.68%。

外匯與商品市場，美國上週原油庫存減少 330 萬桶，汽油庫存下降 140 萬桶，紐約期油升 0.39%，報 69.92 美元 / 桶，布倫特期油升 0.33%，報 74.03 美元 / 桶 。金價再創歷史新高，紐約期金升 1.27% 至 3061 美元 / 盎司。匯市中美元指數微跌 0.20%，日元連跌 2 天失守 151 關口，英鎊兌美元升 0.47%，歐元兌美元回升 0.44%。

固定收益市場，美國國債週四漲跌互現，5s30s 利差走闊至 62.5bps，2s10s 利差走闊至 37bps 達兩個月高點 。亞洲投資級債券利差擴大 2 - 4bps，中國投資級債券利差走闊，TMT 利差擴大 2 - 4bps。

個股方面，亞朵利潤優於預期，2025 年計劃新開門店加速達 500 家，收入增速有望達 25% 左右。泡泡瑪特（09992） 2024 年實現收入 130.38 億元，同比增長 106.9%，調整後淨利潤 34.03 億元，同比增長 185.9% ，IP 勢能加速釋放。在行業板塊上，油氣板塊因多重因素影響，預計 2025 年布倫特原油價格有望漲至 70 - 75 美元 / 桶波動，推薦關注中國石油股份 (857 HK)、中國海洋石油 (883 HK）；食品調味品行業 “零添加” 標籤被禁，海天味業有望憑藉規模化生產和成本控制脫穎而出。