智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，隨電動化滲透走向深水區，智能化有望帶來新一輪顛覆式變革。前瞻跟蹤、判斷各智駕能力及潛力成為識別整車Winner愈發重要的議題。AI技術快速迭代與賦能下，高階智駕體驗拐點或已經來臨，中國品牌車企在智能化賦能下有望繼續實現跨越式發展。依照此單一變量下建議關注乘用車整車、零部件鏈條上、技術服務。

廣發證券主要觀點如下：

技術方案是在收斂還是擴散?

在過去研究中，該行持續在思考技術路徑是否固化以及其影響下的格局變化，該行認為當前隨着AI發展和算力快速提升，端到端方案上限顯著提高，路徑選擇或開始趨於收斂。未來智駕競爭或主要集中在算法領先性、數據閉環能力和雲端算力資源。長周期下人才流動可能導致算法能力趨同，但短期算法能力及迭代速度仍是各車企智駕體驗差異的主要來源，算法或將仍是未來1-2年內跟蹤的重要變量，因此報告第二部分着重介紹算法迭代路徑及當前車企佈局;重點關注智駕算法路徑變遷及車企當前算法進展。

如何相對客觀地評價智駕水平差異?

智駕體驗拐點將是消費者將智駕視為購車核心關注點、付費願意大幅提升的時刻，其標誌着從技術驅動向市場驅動轉變;達到拐點後，車企有望憑藉智駕領先獲取超額銷量、利潤增長及資本市場估值溢價;因而智駕體驗跟蹤及拐點識別尤為重要。經過實踐探索，該行認為將評價的準繩交給消費者仍是最佳選擇，通過消費者動態付費及使用意願跟蹤客觀衡量車企智能駕駛體驗，以減少主觀偏差，或能夠為投資決策提供一個更加客觀的視角。

智駕體驗如何跟蹤?

1.付費意願：付費率是衡量技術成熟度、市場接受度的核心指標。選取鴻蒙智行/理想/小鵬為樣本，據交強險，鴻蒙/理想/小鵬智駕版銷量佔比中樞分別為85%/46%/40%;消費者有選擇權車型中智駕版銷量佔比中樞分別為55%/45%/54%。將其放入「廣發汽車相應競品組合」分析可得，24年以來智駕車型市佔率有較明顯提升，其競爭力較車企總體表現更佳。2.使用意願：使用率(單車每百公里使用智駕公里數)是衡量實用性和接受度的直觀指標。據測算，隨時間推移智駕使用率持續提升：24Q4特斯拉北美FSD使用率為31.1%;24Q4鴻蒙智行全場景/城市/高速使用率分別為29.1%/21.1%/41.8%;截至25年2月中旬，理想汽車全場景使用率為22.6%，截至24年11月底，城市/高速智駕使用率分別為6.1%/16.2%。

風險提示：智能駕駛滲透率提升不及預期，政策推進不及預期等。