金吾財訊 | 開源證券發研報指，新意網集團(01686)在中國香港深耕IDC行業25年，擁有亞洲第一的網絡互聯服務，大股東新鴻基地產是香港最大的地產開發商之一，背靠新鴻基地產，公司坐擁土地、電力、融資、工程等多方優勢。若按照IDC平方英尺計算，2024年上半年，公司在中國香港IDC市場份額佔比約爲33%。截至2024年底，公司已運營八座數據中心，已運營IT電力容量爲103MW，使用率達88%。該行表示，公司進入產能規模擴張新週期。公司於2023-2024年相繼落成MEGA Gateway和MEGA IDC(第一期)兩大超大規模數據中心，開啓產能投放新週期。MEGAIDC爲集團位於將軍澳的旗艦新用地項目，提供約120萬平方英尺總樓面面積，其設計支持高達180MW的電力容量。MEGAIDC第一期目前已投入使用，提供約50MW電力容量，項目竣工後，公司在香港的數據中心總樓面面積將達到近300萬平方英尺，電力容量將增加至超280MW，同時公司部分IDC仍具備潛在電力擴容空間。該行續指，2020-2024財年，公司營收由17.19億港元增至26.80億港元，扣非歸母淨利潤由7.83億港元增至9.07億港元，EBITDA Margin維持在70%左右，數據中心相關毛利率維持在52%以上水平。該行預計公司FY2025-2027年歸母淨利潤分別爲11.31、14.20、20.08億元，未計入可轉債股本時，當前收盤價對應PE分別爲14.3、11.4、8.0倍，對應EV/EBTIDA分別爲14.1、11.9、9.3倍；計入可轉債股本後，當前收盤價對應PE分別爲24.6、19.6、13.9倍，對應EV/EBTIDA分別爲19.1、16.0、12.5倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。