近期電解鋁行業盈利出現明顯改善，截至2025年3月10日，國內電解鋁均價約爲20770元/噸，氧化鋁價格約爲3360元/噸，分別較年初水平變動5%以及-40%。

智通財經APP獲悉，在電解鋁價格上行，氧化鋁價格回調的驅動下，鋁企利潤進入較高水平，截至2025年3月10日，國內電解鋁行業平均利潤達到3354.51元/噸。

2022-2024年，根據百川盈孚數據，我國電解鋁消費量分別爲4035萬噸、4276萬噸、4126萬噸，其中2024年電解鋁需求在地產等方面的影響下有所下滑。

機構展望2025年，預計地產方面在低基數的影響下其對電解鋁的影響將有所減弱，而交運、電力等方面將有所增長，假設電解鋁消費保持過往三年的CAGR，則2025年的電解鋁消費量爲4247萬噸左右，預計較2024年有明顯提升。

中信建投證券研報顯示，近期，工業和信息化部等十部門發佈關於印發《鋁產業高質量發展實施方案》，明確提出實施清潔能源替代。

具體來看，《方案》鼓勵企業參與光伏、風電等可再生能源和氫能、儲能系統開發建設。

推進氫氧化鋁焙燒、鋁用陽極焙燒環節實施清潔能源替代。原則上不再新增自備燃煤機組，支持電解鋁企業自備燃煤機組實施清潔能源替代。

支持企業通過綠色電力交易、購買綠色電力證書、投資清潔能源發電項目等方式，提升清潔能源使用比例。

在我國能耗雙控轉型的背景下，高耗能企業的清潔用能替代需求有望持續增長，有助於綠電、綠證市場的加速發展，有利於風光項目環境價值的兌現。

電解鋁相關產業鏈港股企業：

中國鋁業（02600）：24年實現歸母淨利潤124億元，同比+85.38%；Q4實現歸母淨利潤33.83億元，同比+147.96%，環比+69.14%。2024年氧化鋁盈利貢獻大幅增長。未來看點：一體化佈局優勢顯現，價值有望重估產業鏈一體化佈局，資源保障顯著。公司一體化佈局完善，上游鋁土礦自給率較高，抗風險能力強。截至2024年底，公司鋁土礦資源量約爲27億噸。“中特估值“體系下，價值有望重估。面對不穩定的地緣政治環境，聚焦”安全“是經濟重要主題，電解鋁是國民經濟重要資源，公司作爲鋁土礦、氧化鋁、電解鋁龍頭，國企改革也將提升效率，公司估值有望重塑。公司作爲國內鋁產業鏈一體化企業，資源保障能力顯著，隨着鋁價上漲，公司業績彈性較大。

中國宏橋(01378)：中國宏橋2024年淨利潤創歷史新高，高分紅帶來驚喜。2024年淨利潤224億元，同比增長95.2%;該公司實現了自2011年上市以來最大股東利潤，主要得益於全球鋁業的利好週期。中國宏橋將保持其在該領域的成本優勢。首先，該公司在幾內亞、印度尼西亞、澳大利亞有鋁土礦開發項目。值得注意的是，幾內亞鋁土礦項目通過長期協議，使公司能夠以低於市場的價格獲得鋁土礦，價格波動較小。其次，由於動力煤價格在2025年第一季度呈下降趨勢，該公司將受益於發電成本的降低。第三，部分產能逐步向雲南轉移，利用水電供應，將進一步降低成本。

南山鋁業國際(02610)：根據弗若斯特沙利文的數據，截至2023年底，南山鋁業國際是東南亞三大氧化鋁生產企業之一。招股書顯示，南山鋁業國際2021年、2022年、2023年營收分別爲1.73億美元、4.67億美元、6.78億美元；毛利分別爲4480萬美元、1.12億美元、1.98億美元。

興發鋁業(00098)：興發鋁業公佈2024年業績，營業額增加8.7%至約188.546億元，毛利減少11.4%至約17.64億元，股東應占溢利增加2.7%至約8.26億元，每股盈利爲1.96元，末期股息每股0.64港元。公告稱，營業額增長乃主要由於年內銷售訂單增加所致。 年內銷量按年增長及6.8%至約80.93萬噸。