4 月 1 日，Binance 在這個愚人節過的並不順心，市場也被開了一個真金白銀的玩笑，先是$GUN 被社區猜測疑似做市商/大戶砸盤，而此事還未有定論。在一個公告後，今夜又發生了更嚴重的連鎖崩盤。Binance 在這個愚人節究竟跟我們開了什麼玩笑？

公告風雲

第一次公告

這次暴跌的事件首先應該追溯到昨日的一個公告，在 3 月 31 日下午 14:30，Binance 發佈公告“Binance 合約將於當日 17:00 更新 1000SATSUSDT 和 ACTUSDT U 本位永續合約槓桿及保證金階梯”並提示用戶當前位置倉會受到影響，且由於槓桿和保證金階梯的更新，一致性網格策略可能會受到影響而終止，建議用戶在變更前及時進行相應調整。

再次更改公告

僅僅一天之後的 4 月 1 日 15:32 Binance 再次發佈公告，“Binance 合約將於 2025 年 04 月 01 日 18:30 更新 1000SATSUSDT、ACTUSDT、PNUTUSDT、NEOUSDT、NEOUSDC、TURBOUSDT 和 MEWUSDT 的 U 本位永續合約槓桿及保證金階梯”。這次公告不僅再次修改前一日剛剛變更的$ACT 倉位限制“再次削減了低倍槓桿倉位限制 50%”，而留給用戶的反應時間不到 3 小時。

全線崩盤

在 ACT、DEXE、HIPPO、BANANAS31、TST、PNUT 等多個代幣，在幾乎同一時間出現了多至 50% 的跌幅。甚至從 18:30 到 18:35，Binance 平臺上的 ACT 合約持倉總價值直接暴跌 76.53%，從 9412.86 萬美元跌至 2209.32 萬美元。瞬時間引爆了社羣，顯然 Binance 更改規則帶來的影響已經遠遠超乎所有人的想象，大家紛紛猜測暴跌的原因。

做市商疑雲

首先被懷疑的就是做市商，作爲跌幅最多的$ACT 以及多個 MemeCoin 的做市商的 WinterMute 被推上了風口浪尖，推特 KOL 0xJames 觀察到與 WinterMute 相關的地址正在清倉鏈上的 Meme 倉位。Wintermute 近半小時通過 Raydium 高頻賣出約 25 萬美元 ACT 代幣。

做市商出面澄清

而也有人在分析之後認爲並非如此，Web3 哲學家表示“CEX 砸盤和鏈上清倉行爲有明顯的延遲時差，如果是 WinterMute 想要清倉 Meme 不符合利益最大化的原則”

而後 WinterMute 的創始人兼 CEO Evgeny Gaevoy 回覆了網友的質疑，並留下一句“不管我們的事，而且我們也好奇事後分析究竟發生了什麼”並表示鏈上的拋售行爲是在代幣價格劇烈波動之後才做出反應的，自動套利了 AMM 池。

而土澳大獅兄 BroLeon 則對 Gaevoy 的說辭表示懷疑，並表示 7 成的$ACT 籌碼都在交易所裏，僅從鏈上是無從得知真相併希望 Binance 能夠深入調查並拿出滿意的答覆，否則對市場將有十分負面的影響。

Binance 規則變更因素

當然，也有人認爲並非做市商棄盤，而是 Binance 更改規則導致的。首先規則的調整直接影響了市場流動性，幣安調整了合約的 持倉上限 和 槓桿倍數，目的是降低市場風險。但這對做市商影響很大，持倉上限降低迫使就必須減少持倉，甚至被迫平倉，而槓桿倍數降低，強制減少槓桿頭寸。而做市商通常同時持有現貨和合約來對沖風險，而如果持倉超過新上限，或者槓桿降低後資金不足，系統強制平倉在合約市場賣出，從而降低了合約價格。

隨着現貨與合約價差持續擴大，加上機器人套利，在合約市場低價買入，同時在現貨市場賣出，等價差縮小後獲利。機器人在現貨市場大量賣出，又進一步壓低現貨價格。隨着做市商平倉導致合約價格下跌，加之機器人套利導致現貨價格下跌。整體下跌後又導致市場情緒恐慌，散戶也跟着拋售，形成連鎖暴跌，從而導致 Memecoin 市場的全線崩潰。

加密 KOL、原 FTX 社羣合夥人 Benson Sun 對此表示“Binance 在修改規則之前，應該先評估一下有多少倉位會被平倉。如果有做市商的倉位較大，也應該事先通知一下。作爲行業龍頭，希望 Binance 能妥善處理這次事件。”

事實始終成謎

當經歷了市場對做市商、Binance 規則失誤甚至對內部作惡的懷疑後，KOL 子時表示跟以上都沒有關係，並表示僅僅陳述事實。而何一在此條推特下評論了一個“哎”字，盡顯無奈。

在發稿的當下何一發布推文表示“對應團隊在拉細節準備回覆”，事情究竟如何在現下還不能做個評判。而最近命運多舛的 Binance 確實遇到了一些不得不解決的問題，律動 BlockBeats 將持續關注此事並跟蹤報道。

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