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◆紅利資產成爲公募基金的“心頭好”，基金經理看好系統性向上重估

原標題：左手績優右手紅利 基金經理看好系統性向上重估

3月31日，公募基金2024年年報基本披露完畢。

天相投顧數據顯示，上市公司業績成爲公募基金買入的“錨”，在2024年公募基金淨買入金額前十個股中，美的集團、比亞迪等績優股頻現。紅利資產也成爲公募基金的“心頭好”，格力電器、中國平安、長江電力、京滬高鐵、招商銀行等也被公募基金大手筆買入。

數據顯示，美的集團、格力電器、寧德時代、比亞迪、立訊精密等在2024年被公募基金淨買入金額居前；貴州茅臺、恆瑞醫藥、長安汽車、瀘州老窖、陝西煤業等遭公募基金淨賣出金額居前。

錨定績優股

2024年，公募基金淨買入金額較多的公司集中在家電、新能源等領域的績優公司，以及金融、能源等領域的紅利資產。

天相投顧數據顯示，2024年全年，公募基金淨買入金額前十的個股爲美的集團、格力電器、寧德時代、比亞迪、立訊精密、中國平安、長江電力、賽力斯、京滬高鐵、招商銀行。

具體來看，美的集團2024全年獲公募基金淨買入208.26億元，位居榜首；格力電器獲公募基金淨買入132.46億元，位居次席；寧德時代、比亞迪獲公募基金淨買入金額均超100億元；立訊精密、中國平安、長江電力、賽力斯、京滬高鐵、招商銀行獲公募基金淨買入金額均在60億-100億元之間。

業績成爲公募基金買入的“錨”，多家公募基金在2024年淨買入金額較多的公司去年業績創出新高。比如美的集團年報顯示，其2024年實現營業總收入4091億元，同比增長9.5%，歸母淨利潤385億元，同比增長14.3%；比亞迪2024年實現營收7771億元，同比增長29%，歸母淨利潤402.5億元，同比增長34%，核心經營指標創歷史新高。

與此同時，2024年紅利資產火熱，格力電器、中國平安、長江電力、京滬高鐵、招商銀行等紅利資產也被公募基金大手筆買入。

從2024全年的股價表現來看，獲公募基金淨買入較多的個股大部分漲幅較高。2024年美的集團漲幅超過40%，格力電器漲幅超過50%，寧德時代漲幅近70%，賽力斯漲幅超過70%，招商銀行漲幅超過50%。

多隻牛股被公募賣出

從淨賣出情況來看，天相投顧數據顯示，貴州茅臺、恆瑞醫藥、長安汽車、瀘州老窖、陝西煤業、通富微電、滬電股份、中際旭創、紫金礦業、工業富聯成爲2024年被公募基金淨賣出金額最多的10只個股。

貴州茅臺被公募基金淨賣出最多，淨賣出金額達177.02億元。具體來看，華夏上證50ETF成爲貴州茅臺最大的賣家，全年淨賣出金額超9.63億元。焦巍管理的銀華富裕主題混合A、朱少醒管理的富國天惠成長混合（LOF）A/B、蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有混合、東方紅啓恆三年持有混合A、招商中證白酒指數A淨賣出金額居前。

在公募基金淨賣出金額前十的個股中，僅有3只個股2024年股價下跌，其中瀘州老窖2024年跌幅近30%，長安汽車跌幅近20%，貴州茅臺跌幅近10%。此外，智飛生物、藥明康德、卓勝微、山西汾酒等2024年跌幅較大的個股被公募基金淨賣出金額居前。

不過，也有不少漲幅較高的個股被公募基金淨賣出較多，包括2024年全年漲幅超80%的滬電股份、漲幅超50%的中際旭創以及漲幅近50%的工業富聯。

中國資產有望迎系統性重估

富國基金的基金經理朱少醒認爲，我國實體經濟復甦態勢將延續。當前市場整體估值不貴。部分經歷過多年考驗的核心資產品種估值已經非常合適。紅利價值類品種的分紅收益率相比極低的長債收益率水平依然有吸引力，中小市值公司整體估值也具有吸引力。

景順長城基金的基金經理劉彥春表示，近期我國在人工智能（AI）領域取得重大突破，激發了各界對於我國企業創新能力的集中關注，金融市場風險偏好顯著上行。隨着AI對各產業賦能進程加快，疊加名義GDP和企業業績回升，中國資產有望迎來系統性向上重估。

在具體的投資機會上，中歐基金的基金經理葛蘭表示，2025年仍然看好科技創新的成長空間以及政策驅動下的消費修復，同時在經濟逐步修復的過程中，紅利資產始終是值得關注的資產類別。長期來看，新質生產力驅動的產業升級仍是核心方向，將緊密跟蹤技術迭代、全球產業鏈變遷及國內改革紅利的釋放節奏。

港股投資機會也得到基金經理的看好，興證全球基金的基金經理謝治宇表示，國內經濟的企穩回升和科技創新帶來的非線性增長將是主要看點，資本市場經歷3-4年的持續調整後將逐步回暖，港股市場的風險收益比十分突出。

對於公募基金去年淨賣出較多的白酒股，易方達基金的基金經理蕭楠和王元春表示，白酒行業的不少次高端、高端品牌，在2024年都堅定做出了庫存管理、維護品牌價值的舉措。儘管當前還沒有看到行業企穩的跡象，但股價已經反映了較爲悲觀的預期。當前的白酒行業，哪怕是比較一些公司的股息率，也不遜色於很多類債資產，更何況經濟週期、行業週期不可能永遠在底部。即使充分考慮到各種負面因素，白酒行業也已經到了具有投資價值的區間。

本文來源：中國證券報

作者：萬宇 張凌之

 微信編輯：胡聞哲 

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