智通財經APP獲悉，滙豐於3月27日發佈研報稱，預計未來幾個月鋁價將得到有力支撐，因為中國的產能上限政策不太可能改變，且可再生能源及持續的經濟刺激政策將支撐需求韌性。該行表示，看好中國宏橋(01378)穩健的基本面、以及其具有吸引力的股息收益率(約10%)，維持對該股的「買入」評級，同時維持目標價為17.10港元。

滙豐認為，中國宏橋強勁的盈利表現將繼續。公司有信心在2025年第一季度繼續保持強勁的盈利表現。受限於4500萬噸的產能上限及中等個位數的需求增長，目前鋁價維持在較高水平(現貨價格約人民幣20700元/噸)。同時，公司認為氧化鋁價格下行空間有限，因其成本支撐位於約人民幣3000元/噸。加工鋁價格表現優於預期，公司市場份額提升，並提供更高附加值的產品。出口退稅的取消主要影響低附加值產品，對整體出口需求影響較小。

在成本方面，鋁土礦價格的波動應該是可控的，因為公司通過長期合同採購鋁土礦。此外，2025年第一季度的整體能源成本較2024年的人民幣0.47元/千瓦時(含增值稅)下降了1-2分/千瓦時。即使第一季度碳陽極價格上漲，單位成本仍預計保持穩定。

滙豐指出，公司重申，計劃將其關鍵的鋁和氧化鋁資產注入其A股上市子公司。2025年3月26日，公司完成了3億美元可轉債發行，其中2億美元用於替換先前高息可轉債，1億美元用於股票回購以減少股權稀釋。管理層重申，公司致力於提高股東回報，保持至少50%的派息率。

滙豐補充稱，公司已向西芒杜(Simandou)鐵礦項目投資4億美元(以貸款形式，利率約為5%+SOFR)，並承諾在未來幾年總投資達18億美元。2024年，公司已將150萬噸鋁產能從山東遷至雲南，並計劃在即將到來的雨季前再轉移50萬噸產能至雲南。公司繼續推進可再生能源項目，以滿足20%綠色能源使用的政策要求。