來源：金十數據
以尾部風險對沖聞名的Universa投資公司創始人馬克·斯皮茨納格爾（Mark Spitznagel）近日拋出驚人觀點：「人類史上最大泡沫尚未破裂，市場或先經歷‘狂歡式衝頂’，最終將迎來比2008年更慘烈的崩盤」。這位精準預測多次危機的「黑天鵝」獵手，自2022年以來卻持續看多美股，當前更自詡為「華爾街最樂觀的基金經理」。
儘管今年美股受特朗普關稅政策與聯邦裁員衝擊下跌，斯皮茨納格爾認為這僅是「虛假回調」。他在上周五接受採訪時強調：「我們仍處於歷史性泡沫中，其破裂時的破壞力將遠超次貸危機」。他將泡沫歸因於債務膨脹與聯儲局激進加息的滯後效應，警告最終崩盤可能導致「80%的暴跌」。
斯皮茨納格爾的獨特之處在於同時持有兩種對立判斷：短期看好「金髮姑娘」行情——經濟軟着陸預期與聯儲局鴿派轉向形成完美組合；長期則堅信「硬着陸」不可避免。他解釋稱：「當軟着陸轉為硬着陸，聯儲局的寬鬆將演變為恐慌性救市，這正是崩盤的導火索」。
這種矛盾立場反映在操作策略上：其管理的150億美元基金持續購買看跌期權進行對沖，同時增持股票。「我等待‘狂歡式衝頂’已兩年半，現在依然認為它會發生」，他透露。這與近期華爾街普遍下調標普500年終目標、上調衰退概率至50%形成鮮明對比。
斯皮茨納格爾特別指出，聯儲局2022-2023年的加息周期雖已轉向降息，但貨幣緊縮的滯後效應正在發酵。他描繪出清晰的危機演進路徑：「經濟增長放緩→通脹降溫→債券收益率下跌→經濟轉向→市場崩潰。這個過程如同巨輪緩慢轉向，我們已進入黑天鵝領域。」
對於當前市場，他提醒投資者關注三大轉折信號：增長放緩、通脹回落與美債收益率下行。儘管承認「環境已具備危機爆發的所有條件」，他仍堅持短期看多立場：「經濟衰退的延遲意味着更多上行空間」。
「這次沒有什麼不同，歷史從來不會改變」，斯皮茨納格爾反覆強調。他以1929年大蕭條與2000年互聯網泡沫為例，指出市場總在「這次不一樣」的幻覺中走向崩潰。當被問及時機判斷時，他拒絕給出具體時間表：「試圖精準預測頂點如同空手接白刃，我們只需保持警惕」。