日前，凱萊英(002821)發布年度報告，公司2024年實現營業收入58.05億元，按年下降25.82%；歸母淨利潤為9.49億元，按年下降58.17%；扣非淨利潤為8.50億元，按年下降59.63%。

　　縱觀近年財務表現，凱萊英在經歷業績顯著增長後，已連續兩年呈現下滑態勢。Choice數據顯示，自2012年起凱萊英營收淨利10年來均保持年年上漲，尤其是2022年公司業績猛增，營收按年增長121.08%，淨利潤更是增長了208.77%。然而2023年，公司營收下滑23.7%，淨利潤下滑31.28%。

　　公開資料顯示，凱萊英醫藥集團(天津)股份有限公司於2016年11月18日在A股上市，主營業務是為國內外製藥公司、生物技術公司提供藥品全生命周期的一站式服務。公司的主要產品是小分子藥物全生命周期外包服務、化學大分子CDMO業務板塊等。

　　記者注意到，凱萊英2024年度的毛利率為42.36%，創上市來歷史最低。凱萊英2017年創下51.74%的毛利率歷史峯值，此後至2023年再次突破50%大關。其餘年份的毛利率水平則穩定維持在46%左右區間波動。

　　對於淨利率下降的主要原因，凱萊英在業績說明會上披露，對比2019年前後，公司淨利率從22%左右下降至2024年的16.3%。主要原因有幾個方面：

　　·2024年仍在消化大訂單帶來的小分子資源冗餘；新興業務處於爬坡期，化學大分子和生物大分子業務產能增加但整體業務仍在爬坡，對毛利率有持續的影響。

　　·國內市場低迷之下激烈的市場競爭，對國內業務毛利率有持續的影響；2024年公司推進海外產能建設，歐洲Sandwich Site和美國Boston研發中心運營初期投入大、運營成本較高，影響整體盈利。

　　·此外，過去幾年公司持續加大新技術研發平台投入，包括新技術輸出和合成生物領域，平台建設期間對短期盈利有一定影響。

　　對於2025年，凱萊英展望，公司會圍繞這幾個淨利率下降的影響因素有針對性地提升業務盈利水平，包括繼續深挖小分子業務潛力，化學大分子和生物大分子業務毛利率持續提升，研發投入更為聚焦的新模式，海外產能擴張平衡好速度和運營成本承受能力等。

　　另一方面，2024年公司盈利中有一些財務收益和匯兌損益，2025年在全球降息背景下，這部分收益有下行風險，對淨利率有潛在影響。整體而言，公司將努力實現盈利增速超過收入增速。

　　對於投資者「新簽訂單不斷加速，有哪些主要驅動的板塊或具體項目？」的提問，凱萊英回覆稱，分業務板塊有如下幾個驅動因素，小分子業務主要是積累的海外和國內臨床後期項目進入商業化階段，以及重磅領域訂單增加。

　　海外產能基地方面，公司與Sandwich Site在管理融合和文化融合方面投入較多精力，從2024年8月初正式運營後已承接研發和生產訂單。目前產能利用率不高，今年會適當擴展，引入國內新技術。

　　值得一提的是，2月12日，全球知名指數公司MSCI宣佈了2025年2月份指數審議結果，被剔除A股的20只股票中就包括凱萊英。

　　二級市場上，截至4月3日收盤，凱萊英下跌2.14%報77.72元/股。2021年11月30日，該公司曾盤中創下歷史最高股價376.18元/股，此後便一路走低。公司如今總市值不到300億元，較曾經的最高點已跌去近1000億元。

（文章來源：深圳商報·讀創）