金吾財訊 | 國信證券發研報指，中廣核礦業(01164)2024年實現營業額86.24億元，同比+17.05%；實現除稅前溢利8.14億元，同比+48.3%；實現歸母溢利3.42億港元，同比-31.2%。公司主業天然鈾貿易營業額86.24億港元，分部溢利-0.95億港元；謝公司投資收益3.99億港元，同比+46.4%；奧公司投資收益6.17億港元，同比+92.8%。天然鈾價格上漲推動公司天然鈾業務利潤顯著提高，但歸母溢利同比下降。該行指，2024年，公司自產貿易包銷1294tU，與上年基本持平，平均銷售價格75.04$/lbU3O8，平均銷售成本80.80$/lbU3O8。謝公司實際採鈾量976tU，扣除加工損失量後全年共生產964tU，其中謝礦生產407tU，生產成本32$/lbU3O8；伊礦生產569tU，生產成本24$/lbU3O8。奧公司實際採鈾量1783tU，扣除加工損失量後全年共生產1739tU，其中中礦生產1663tU，生產成本22$/lbU3O8；扎礦生產120tU，生產成本31$/lbU3O8。礦山平均生產成本爲24$/lbU3O8，同比提高4$/lbU3O8，主要系硫酸供應缺口導致原材料價格提高，以及地下資源使用稅因銷售價格上漲而提高所致。該行續指，2024年初天然鈾現貨價格高漲，一度超過100$/lbU3O8，但隨後現貨價格持續回落，現貨交易量也較上年同比下降27.7%，其中核電業主採購量同比下降約58%，生產商採購量同比增加約50%；生產商銷售量同比下降約72%，中介機構銷售量同比減少20%。而長貿價格呈現穩定上行趨勢，由年初的58$/lbU3O8上漲至80$/lbU3O8。該行表示，考慮到天然鈾現貨價格下行，及中礦地下資源使用稅率有所提高，下調盈利預測，預計公司2025-2027年歸母淨利潤6.35/7.85/8.36億港元（2025-2026年原預測爲7.28/9.69億港元，新增2027年預測），同比增速86%/24%/6%，對應當前股價PE爲18/14/13X，維持“優於大市”評級。