瑞銀:美國財政刺激或不及預期,赤字高企成長期挑戰

智通財經
04-08

稅改與預算博弈進入關鍵期。美國國會兩院已通過各自的預算決議,正在推進“預算協調”程序,核心議題包括延續2017年稅改、控制赤字與提高債務上限。衆議院主張削減2萬億美元支出、減稅4.5萬億美元,並增加3000億美元國防與邊境開支;參議院則更加寬鬆,允許更高赤字擴大空間(最高達6.3萬億美元),並基於”當前政策“而非"當前法律”估算。

刺激效果或顯著低於市場預期

儘管存在大量討論的減稅計劃(如“無稅小費”、老年人扣除等),但UBS預計2025年財政政策對GDP增長的淨拉動僅爲+0.1個百分點,遠低於選舉後市場對“強刺激”的預期。此外,赤字預計維持在GDP的6%左右,遠高於歷史平均水平。

長期赤字與債務風險加劇

儘管假設關稅帶來約2萬億美元增收,但UBS預計美國債務佔GDP比重將從2024財年的98%上升至2027年的110%,創下二戰以來新高。養老金信託基金枯風險提前,或在2030年前到來。

稅收政策變動尚存不確定性

UBS評估多個稅改提案,如完全延續TC]A需耗資約4.9萬億美元;若取消社保稅、下調企業稅率、提高SALT限額等,將大幅擴大赤字。此外,DOGE(政府效率局)雖聲稱節約1400億美元開支,但其結構性作用有限,執行頻遭法院限制。

關稅作爲財政工具作用有限

關稅確能提升財政收入,但需持續徵收並依賴進口規模;UBS估算其在10年內帶來約2萬億美元收入,但可能受到貿易轉移與GDP放緩的抵消效應。

財政支持見頂,未來增長承壓

2023年財政政策對GDP增長拉動超1個百分點,2024年約0.4個百分點,2025年則轉爲輕微拖累,製造業投資放緩、州政府預算收緊也將對增長構成負面影響。

免責聲明:投資有風險,本文並非投資建議,以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請,作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考,不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證,投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10