金吾財訊 | 國信證券發研指，2024年中國海外發展(00688)實現營業收入1852億元，按年下降9%；歸母淨利潤156億元，按年下降39%；剔除匯兌損益和物業重估價值等後的核心淨利潤157億元，按年下降34%。公司歸母淨利潤下滑的原因主要為結轉規模及結轉毛利率的下降，和投資物業公允價值變動收益下降。公司宣佈派發末期股息每股港幣30港仙，全年派息佔歸母淨利潤38%。該行指，2024年公司實現銷售金額3107億元，按年逆勢微增，全年權益銷售額排名行業第一；實現銷售面積1149萬平方米，按年下降14%。公司銷售表現持續跑贏行業，其中一線城市市場份額持續領先，全年在北京、上海、深圳市佔率均位於第一。公司聚焦核心，投資規模行業第一，2024年新增土地投資22宗，總購地金額806億元，其中一線城市佔比77%。公司土儲結構優質，持續發展動能充足，截至2024年末土地儲備總建築面積2877萬平米，權益面積2543萬平米，其中一線和強二線城市佔比85%。該行表示，根據公司結轉規模下降的比例適當下調公司25、26年的收入預測至1818/1847億元（原值2381/2506億元），並對公司計提減值幅度和毛利率表現進行審慎估計，預計公司25、26年歸母淨利潤分別為155/156億元（原值267/272億元），EPS分別為1.41/1.43元，對應當前股價PE分別為8.0/7.9倍，維持「優於大市」評級。