金吾財訊 | 國信證券發研指，黑芝麻智能(02533)2024年自動駕駛產品及解決方案收入為4.4億元，按年增長58.5%，主要是由於1)向國內頭部車廠（包括比亞迪、東風、吉利等）及一級供應商銷售芯片及解決方案以及量產車型數量穩步增加；2)產品線的擴大及發展導致商用車市場滲透率提高；3)車路雲一體化等領域的收入隨隨着相關政府政策的發布而增加；智能影像解決方案收入為0.36億元，按年增長0.6%。該行指，A2000家族芯片結合C1200家族芯片，能夠為具身智能機器人提供領先的「大腦」和「小腦」平台方案。目前，黑芝麻智能與傅利葉、武漢大學劉勝院士團隊等已在靈巧手及人形機器人達成合作。2025年，公司陸續與多家機器人主體企業合作，預計芯片產品和方案將在今年實現批量出貨。受益於下游車廠需求增加，該行上調盈利預測，預計公司2025-2027年營收為8.1/12.7/20.0億元（原25/26年預計7.5/11.8億元），歸母淨利潤為-9.8/-6.8/0.7億元（原25/26年預計-9.98/-7.2億元），維持優於大市評級。