智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，與傳統離境退稅的辦理流程相比，即買即退最大的特色和亮點在於，將退稅環節提前，境外旅客在購物環節就能拿到退稅款，更加直觀地感受到退稅帶來的實惠，有利於旅客在購物現場領取退稅款用於再消費。在當前全球貿易保護主義背景下，購物退稅一方面能夠給離境消費者提供更便利的購物，另一方面由於免稅店是入境店銷售持續大於出境店，退稅政策有望推動國貨佔比提升，也能將出境免稅店利用起來，對免稅店來說既增加了品類，又提高現有門店的利用效率，有望為免稅行業新的增長機會。

招商證券主要觀點如下：

4月8日，國家稅務總局發布《關於推廣境外旅客購物離境退稅「即買即退」服務措施的公告》，對離境退稅「即買即退」的主要內容、辦理流程和施行時間作出明確規定，將該項服務措施從多地試點推廣至全國。

招商證券認為，「即買即退」作為一項便利服務舉措，是「離境退稅」政策的升級優化，旨在為境外旅客提供更加便捷、多樣化的退稅選擇。與傳統離境退稅的辦理流程相比，‘即買即退’最大的特色和亮點在於，將退稅環節提前，境外旅客在購物環節就能拿到退稅款，更加直觀地感受到退稅帶來的實惠，有利於旅客在購物現場領取退稅款用於再消費。

利好國有產品入駐免稅商店。此前免稅店主要針對進口商品，國產商品進入免稅店的退稅政策並不完善，中華和茅台等國有商品一般通過出口到香港再進口的方式來處理海關流程問題，部分免稅店銷售的國有商品實則為有稅商品，並且品類有限。此次即買即退政策後，預計免稅店將引入更多國有產品，退稅流程也將更加便捷。

利好出入境旅遊，激發遊客購物活力。2023年以來，政府不斷放寬入境免籤政策，疊加國內物價下降，北上的港澳居民和入境國外旅客構成強大購買力。此次即買即退的退稅政策進一步打造了「友好、高效、便捷」的購物環境，有望成為催化消費的抓手之一。

免稅店地處客流必經之地，更加受益退稅政策。《公告》明確，有意願提供「即買即退」服務的退稅商店，在與本地退稅代理機構商談一致後，即可成為「即買即退」商店。因此多數百貨店均可成為退稅商店，但免稅店地處機場口岸等離境必經點，更有進口產品免稅的優勢，能夠提供一站式購物，因此將更受益該政策。

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風險提示：宏觀經濟消費風險；免稅行業競爭加劇風險；匯率風險。