金吾財訊 | 廣發證券研報指，蜜雪集團(02097)旗下有蜜雪冰城、幸運咖兩大品牌，均差異化聚焦6元左右價格帶產品，截至24年底全球門店數4.6萬+家，其中國內4.1萬+家、海外近5000家，是全球門店數最多的現制飲品企業。該行認為對比現制飲品同業，公司卡位價格帶壁壘相對較大、格局相對較好，供應鏈建設全面且完善，為極致性價比奠定基礎，且公司在行業內具有較強統治力，規模（門店數/GMV）遙遙領先的同時保持穩健的經營，擁有行業內稀缺的高知名度IP、品牌認知度強，咖啡及出海有望成長為第二第三曲線、打開未來增量，因此應給予一定估值溢價。該行預計25-27年公司歸母淨利潤分別為51.3、57.9、64.0億元。公司供應鏈建設全面且完善，門店數遙遙領先、經營保持穩健，擁有業內稀缺的高知名度IP、品牌認知度強，咖啡及出海有望打開增量。給予公司2025年32倍PE，對應合理價值為466.31港元/股，給予「買入」評級。