特朗普悍然向全球超180個國家和地區發起了史無前例的貿易戰，這場激進的關稅戰，能走多遠？全球貿易體系將遭受怎樣的衝擊？作爲世界經濟秩序的堅定維護者，中國如何在維護國家利益的同時，化壓力爲機遇？4月10日，觀察者網邀請權威專家從美國經濟、世界貿易體系和地緣政治等角度權威解讀。

對近期的美股崩盤，市場普遍認爲原因是因爲此次極爲激進的美國關稅沉重打擊了投資者的信心。浩然資本創始人、太和智庫高級研究員劉揚聲表示：導致美股崩盤的不止關稅一件事，早在兩個月前Deepseek的橫空出世就已經把美國的股市的神話給戳破了，讓全世界的投資人開始喪失了對美國的股市的信心。

浩然資本創始人、太和智庫高級研究員劉揚聲與上海外國語大學傑出教授黃靖、國研中心世界發展研究所研究員丁一凡交線上對談

“美國印了很多鈔票，也花了很多錢，但是在過去五年間，它選了兩個池子來存儲印的的那些錢。這一個是美國的股市，另外一個是比特幣。這兩個的估值都已經到了不可思議的水平。”

劉揚聲認爲，美國的問題、股市的問題，本質上是資本市場的問題、金融市場的問題。“這些都是綜合性的，已經不再是可以通過一件事來解決或者衝破、突破的。過去幾年，像蘋果、像谷歌這樣的公司，估值達到了四五萬億美元的水平，比法國的GDP還高，泡沫已經吹得飛起。”

而對國際投資人來說，這並不是什麼新聞。包括這幾天美國股市的下跌也並不讓人那麼意外。劉揚聲表示，他目前在阿布扎比，和幾個主權基金的一些領導聊起來時發現，他們對美國的軟實力，金融實力，都持以越來越懷疑的態度。大家都犯嘀咕，美國到底靠不靠譜啊？美國還債能力怎麼樣？現在的情況跟 19、20世紀的情況完全不同，我們已經看不到有任何一個國家可以在非工業化之後再工業化，沒有成功的案例。

在這些國際投資人看來，美國的再工業化是不可能的，美國不可能重建供應鏈。而且現在的製造業已經不再是造車這種事了，都是要高科技。劉揚聲舉例說：“爲什麼臺積電說要在亞利桑那建廠，結果一拖再拖就是做不起來。 在特朗普的上一個任期內，富士康簽了一個在威斯康辛建廠的合約，得到了美國政府各種各樣的補貼和支持，結果6年了，到今天還沒搞起來。以美國現在的工人能力和基礎設施不可能在短期實現再工業化。”

劉揚聲總結道：“而這些現實問題對國際投資界的影響就是，人們懷疑美國是不是能夠繼續幹下去，他們也失去了對美國金融市場的信心。這樣一來，他們肯定要撤，至少要把資產再平衡一些，減少美國的比例。因爲現在大家對美國是已經越來越沒有信心了。”

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