智通財經APP獲悉，野村發表美國經濟評論與展望。野村指出，3 月核心消費者物價指數(CPI)通脹低於預期，沒有顯示出關稅引發通脹壓力的跡象。結合 CPI 的相關組成部分，將 3 月核心個人消費支出(PCE)通脹預測從此前的環比 0.137% 下調至 0.022%。預計部分由生產者物價指數(PPI)數據推導得出的核心 PCE 通脹組成部分會有所疲軟，包括機票價格、投資組合管理及投資服務價格。鑑於高關稅影響的不確定性增加，4月10日的 CPI 報告不太可能影響貨幣政策前景。

野村將第一季度 GDP 追蹤數據從此前的年化環比 0.9% 上調至 1.0%。CPI 數據低於預期，因此，下調了 3 月 PCE 平減指數的預測，這推高了對第一季度實際個人消費的預估。此外，密集型支出高於預期，推高了對政府消費的預估。

野村主要觀點如下：

消費者物價

3 月核心消費者物價指數(CPI)通脹低於預期，沒有顯示出關稅引發通脹壓力的跡象。結合 CPI 的相關組成部分，將 3 月核心個人消費支出(PCE)通脹預測從此前的環比 0.137% 下調至 0.022%。預計部分由生產者物價指數(PPI)數據推導得出的核心 PCE 通脹組成部分會有所疲軟，包括機票價格、投資組合管理及投資服務價格。鑑於高關稅影響的不確定性增加，今日(指4月10日)的 CPI 報告不太可能影響貨幣政策前景。

失業申領數據

初請失業金人數微升至 22.3 萬，仍在近期區間內。目前仍沒有跡象表明 DOGE相關裁員產生廣泛影響，聯邦工作人員的失業申領人數降至 508 人。

續請失業金人數扭轉了前一週的上升趨勢，降至 185 萬。關稅導致的商業信心疲弱目前尚未引發壓力，企業也沒有搶先裁員。這應會促使美聯儲在恢復降息時保持耐心。

第一季度 GDP 追蹤

將第一季度 GDP 追蹤數據從此前的年化環比 0.9% 上調至 1.0%。CPI 數據低於預期，因此，下調了 3 月 PCE 平減指數的預測，這推高了對第一季度實際個人消費的預估。此外，密集型支出高於預期，推高了對政府消費的預估。

減稅措施

衆議院共和黨人通過了參議院版本的預算決議，這增加了出臺新減稅政策的可能性，不僅僅是延長《減稅與就業法案》(TCJA)中即將到期的稅收條款。該預算決議採用 “當前政策假設”，忽略了延長到期稅收條款所導致的 3.8 萬億美元赤字增長，並計劃在未來十年額外減稅 1.5 萬億美元。

如果該決議通過，赤字淨增加可能高達 5.8 萬億美元。在支出削減方面，預算決議設定的最低削減額度僅爲 40 億美元。然而，爲了獲得財政鷹派的支持，衆議院議長約翰遜承諾在一項協調法案中至少納入 1.5 萬億美元的支出削減措施。如果該法案通過，可能在很大程度上抵消新減稅政策的積極影響。擬削減支出的規模可能會成爲協調法案通過過程中的爭議焦點。

美聯儲官員言論

達拉斯聯儲主席洛根延續了美聯儲的鷹派論調，強調 “持續的通脹爆發” 可能帶來更高通脹預期的風險。與鮑威爾上週的言論類似，洛根表示，美聯儲需要觀察實際的通脹傳導情況，以確定是否存在持續的價格壓力(而不是依賴基於調查或市場的通脹預期指標)。洛根暗示了美聯儲雙重使命目標可能發生衝突的可能性，稱 “在任何一個目標上失利都將付出高昂代價”。她強烈主張優先控制通脹，認爲高通脹預期長期來看會導致勞動力市場疲軟。

堪薩斯城聯儲主席施密德依舊維持鷹派立場，並強調持續的關稅行動給通脹帶來的上行風險。他承認經濟增長面臨高風險，但認爲強勁的勞動力市場和健康的消費者資產負債表可能會支撐消費者支出。

在貨幣政策方面，施密德提到，在考慮美聯儲雙重使命的平衡時，他 “密切關注” 通脹前景。他對通脹預期上升表示擔憂，並對關稅對通脹的影響是否只是暫時的持 “謹慎” 態度。施密德表示，在 “維護美聯儲在通脹問題上的可信度” 方面，他不會有任何僥倖心理。

波士頓聯儲主席柯林斯發表了講話。與其他聯邦公開市場委員會(FOMC)成員一樣，她承認不確定性增加，以及穩定長期通脹預期的重要性。不過，她似乎仍維持 “今年晚些時候” 降息的預期，這略顯鴿派立場。

密歇根大學消費者信心指數展望

預計密歇根大學消費者信心調查的初步讀數將從 3 月的 57.0 降至 4 月的 54.0(市場共識爲 53.8)，爲 2022 年 7 月以來的最低水平。激進的關稅聲明和股價下跌可能抑制了消費者信心。在調查參考期內，《舊金山每日新聞》情緒指數也降至 2023 年 10 月以來的最低水平。

3 月，短期和長期通脹預期均小幅上升，這可能是由於關稅引發的通脹擔憂。鮑威爾主席淡化了近期這一指標的上升，但一些 FOMC 成員對近期數據表示擔憂。