智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，挖掘機市場預計2024年是國內市場築底之年，疊加大規模設備更新政策，2025年有望逐步啓動新一輪更新置換週期。貨幣財政政策推動房地產“止跌回穩”，以中大挖爲代表的主機產品有望率先受益。此外，全球工程機械市場萬億級別，工程機械出海空間依舊廣闊。人形機器人方面，該行認爲量產有望加速，一方面建議關注特斯拉產品方案邊際變化領域相關企業，如傳感器、減重材料等，一方面建議關注T鏈確定性強的標的。

中國銀河證券主要觀點如下：

市場行情回顧：上週機械設備指數下跌6.78%，滬深300指數下跌2.87%，創業板指下跌6.73%。機械設備在全部31個行業中漲跌幅排名第29位。剔除負值後，機械行業估值水平(整體法)30.6倍。上週機械行業漲幅前三的板塊分別是半導體設備、軌道交通設備、工程機械；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是工程機械、半導體設備、機牀工具。

周關注：3月挖機銷量再超預期，波士頓動力或籤大單

【工程機械】據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，2025年3月銷售各類挖掘機29590臺，同比增長18.5%。其中國內銷量19517臺，同比增長28.5%；出口量10073臺，同比增長2.87%。2025年1-3月，共銷售挖掘機61372臺，同比增長22.8%；其中國內銷量36562臺，同比增長38.3%；出口24810臺，同比增長5.49%。從週期波動角度，挖掘機市場自2022年以來進入下行週期，該行預計2024年是國內市場築底之年，疊加大規模設備更新政策，2025年有望逐步啓動新一輪更新置換週期。24年下半年以來貨幣財政政策利好基建，房地產“止跌回穩”政策導向預計助推內需修復，以中大挖爲代表的主機產品有望率先受益。此外，全球工程機械市場萬億級別，工程機械出海空間依舊廣闊。

【人形機器人】近期，波士頓動力宣佈與現代汽車集團進一步深化戰略合作。根據計劃，現代汽車集團將在未來數年內採購數萬臺機器人，涵蓋雙足人形機器人Atlas、四足機器人Spot以及物流機器人Stretch，目前Spot機器人已被部署在部分工廠中。現代汽車未來一方面將逐步在旗下所有工廠部署Atlas人形機器人，另一方面將整合自身製造能力，以幫助波士頓動力擴大產能，提升交付能力。該行認爲，人形機器人量產有望加速，一方面建議關注特斯拉產品方案邊際變化領域相關企業，如傳感器、減重材料等，一方面建議關注T鏈確定性強的標的。同時，宇樹科技機器人出圈有望加速國產供應鏈的發展。

投資建議

建議2025年重點關注(1)政策發力帶動的基建地產鏈，推薦工程機械及城軌信號系統；(2)內需復甦建議關注順週期通用設備，包括工控、機牀、工業氣體、檢測服務等，(3)新質生產力帶來新技術新產業孕育新的投資機會，關注人形機器人、低空經濟等。

風險提示

政策推進程度不及預期的風險；製造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。