智通財經APP獲悉，歐洲奢侈品股今年開局動盪，在行業領頭羊路威酩軒(LVMUY.US)公布第一季度業績之前，投資者的擔憂情緒加劇。

今年1月奢侈品股的反彈已成為過去，因為美國總統唐納德•特朗普的貿易戰可能加劇股市拋售，並給歐洲奢侈品製造商帶來更大沖擊。高盛編制的奢侈品股指數已從2月份的峯值蒸發逾2000億美元。

在宏觀經濟不斷惡化的背景下，分析師們迅速下調了盈利預期。路威酩軒將於周一收盤後公布財報，巴克萊銀行分析師Carole Madjo預計，由於美國市場放緩，該公司的時尚和皮革製品部門將再次出現季度業績下滑。Madjo補充道，投資者在電話會議上的關注點可能會集中在關稅、美國市場以及該部門的利潤率前景上。

歐洲奢侈品公司去年第四季度財報喜憂參半。路威酩軒的銷售額下滑，令市場感到失望，但愛馬仕(HESAY.US)和歷峯集團(CFRUY.US)表現亮眼。奢侈品板塊對歐洲股市的重要性堪比美國的「七大科技巨頭」。隨着路威酩軒失去歐洲市值最高公司的桂冠，該板塊再次遭受打擊。路威酩軒的市值排名下滑至第二位，僅次於德國軟件製造商SAP SE(SAP.US)。

現在，隨着特朗普的關稅政策威脅到全球供應鏈並打擊經濟，奢侈品公司依靠美國客戶來彌補其他海外市場放緩的希望幾乎破滅了。

美國關稅打擊了風險資產，並使歐洲股市陷入回調。高盛的奢侈品股指數今年下降了12%，有望創下2018年以來最糟糕的年度表現。

晨星分析師Jelena Sokolova表示：「就今年而言，情況可能會先惡化，然後纔會好轉。人們處在這種不確定的環境中，可能會推遲購物，因為他們不知道明天會發生什麼。」

2025年歐洲奢侈品股走低

預計美國關稅本身不會對奢侈品生產商產生直接影響，因為奢侈品公司的富裕客戶通常更能承受價格上漲。真正改變這一格局的是美國股市暴跌導致的財富縮水。財富持續縮水可能會抑制昂貴商品的消費。

滙豐控股的Erwan Rambourg表示：「消費者購買奢侈品並非因為他們富有，而是因為他們對未來充滿信心。我們預計，今年香檳消費數量會大幅減少。」

德意志銀行也認為，股市的拋售可能會推遲奢侈品需求的復甦。他預計，各大公司應該會暗示在美國市場提價，但不會提供今年剩餘時間的業績指引。

不過，相對較低的估值可能會帶來一些緩解作用。瑞銀集團分析師Zuzanna Pusz表示，儘管奢侈品股的估值通常比大盤高出一些，但目前奢侈品股相對於大盤的估值遠低於15年平均水平。

儘管如此，大多數市場觀察人士仍在下調預測。滙豐銀行不再預期2025年該行業將實現增長，而此前的預測是增長5%。伯恩斯坦分析師則更為悲觀，預計全球奢侈品行業將萎縮2%，而此前的預測是增長5%。

GAM UK Ltd.的投資組合經理Flavio Cereda目前預計該行業今年的增長將接近於零，而就在今年2月，他還預測該行業將增長4%。儘管Cereda希望從各公司的財報電話會議中獲得一些清晰的信息，但他也做好了失望的準備。

Cereda表示：「如果你不知道三個月後關稅會是多少，你怎麼能對關稅的影響發表評論呢?你根本做不到。」