2025年3月28日，中國證監會國際合作司發佈公告，正式批准綠茶集團有限公司（Green Tea Group Limited）境外發行上市備案，公司擬發行不超過2.1298億股普通股於香港聯合交易所上市。這一消息標誌着綠茶集團自2021年首次遞交招股書以來，歷經四次IPO折戟後終獲關鍵進展。

　　四年五度闖關 擬募資加速下沉擴張

　　綠茶集團的上市之路堪稱坎坷。作爲初代網紅餐飲品牌，其首次IPO嘗試可追溯至2021年，但因食品安全問題、預製菜佔比爭議及融資合理性遭證監會問詢而多次受阻。2024年6月，公司第四次更新招股書，明確將募集資金用於門店擴張，計劃2024年至2027年新增683家餐廳，重點佈局二線及以下城市。此次備案獲批，既是對其合規性的認可，亦爲其下沉戰略提供了資本彈藥。

　　綠茶集團的核心競爭力始終圍繞“高性價比”與“爆款菜品”。招股書顯示，2024年前三季度，其人均消費進一步降至57.7元，接近2014年水平。招牌菜“麪包誘惑”“綠茶烤雞”等單品延續十餘年，成爲用戶心智中的經典符號。截至2024年底，公司已運營461家餐廳，覆蓋全國21個省份及港澳地區，按餐廳數量計位列中國休閒中式餐飲品牌第三位。

　　根據規劃，綠茶集團擬通過IPO募資加速門店網絡建設，目標在2027年將總門店數推至近1200家。這一策略與其“農村包圍城市”的下沉路徑緊密相關：2021年至2024年，公司新增的178家門店中，超70%位於二三線及以下城市。低線城市租金與人力成本優勢，疊加穩定的本地供應鏈，成爲其利潤空間的重要支撐。

　　初代網紅的困境與突圍：下沉市場的機遇與挑戰

　　儘管IPO備案爲綠茶集團注入強心劑，但其面臨的競爭環境已與十年前截然不同。餐飲行業的“網紅化”從偶然現象演變爲標準化能力，綠茶能否在下沉市場複製成功，仍存諸多變數。 

　　2010年前後，綠茶憑藉融合菜系與中式裝修風格，在火鍋、川湘菜主導的市場中開闢差異化賽道，單日翻檯率最高達14次。然而，當前餐飲賽道已高度細分，Bistro、地攤火鍋、山系融合菜等新業態層出不窮，消費者對“顏值經濟”“氛圍感”的需求遠超單純性價比。反觀綠茶，其裝修風格與菜品創新力未能跟上時代，在一線城市逐漸失去吸引力。 

　　轉向低線城市雖是理性選擇，但亦伴隨風險。招股書披露，綠茶計劃未來四年新增門店中，超80%位於二三線及以下城市。這一策略與“土味餐廳”的崛起趨勢吻合——後者憑藉本地化供應鏈與低價策略，正成爲下沉市場新寵。然而，低線城市的翻檯率壓力不容小覷：以“中式正餐第一股”小菜園爲例，其2024年三線及以下城市翻檯率僅爲2.8次/天，顯著低於一線城市的3.3次。若綠茶無法在低成本與高翻檯率間找到平衡，規模化擴張可能反噬利潤。 

　　供應鏈管控是連鎖餐飲的核心命門。綠茶集團此前因預製菜佔比及食安合規性遭監管問詢，暴露出其標準化過程中的隱患。隨着門店向低線城市擴散，食材運輸半徑延長、本地化採購比例上升，品控難度將進一步加大。如何構建彈性供應鏈體系，同時維持人均60元以下的定價，將成爲其可持續發展的關鍵。 

　　綠茶集團的IPO備案，不僅是其自身資本化的里程碑，亦折射出中式餐飲行業的深層變革。一方面，海底撈、九毛九等上市餐企股價低迷，反映資本市場對傳統模式的審慎態度；另一方面，新興品牌憑藉“精緻性價比”與社交屬性快速崛起，重塑行業格局。 

　　對綠茶而言，上市僅是起點。若想在下沉市場延續“初代網紅”神話，需在堅守性價比基因的同時，探索產品創新、場景升級與數字化運營的融合之道。而資本市場的耐心，或將取決於其能否在規模擴張與盈利質量間找到最優解。

　　本文創作藉助AI工具收集整理市場數據和行業信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。

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責任編輯：AI觀察員