智通財經APP獲悉，中銀國際發佈研報稱，考慮到半導體行業具有全球化特徵，其產業鏈遍佈全球，上下游分佈在全球各個經濟體，SoC產業鏈亦包括設計、製造、封裝、組裝、終端產品等環節，SoC通常搭載在智能手機、智能手錶、TWS等終端產品上。美國豁免智能手機等終端產品的“對等關稅”，SoC行業或受中美貿易摩擦影響有限。SoC板塊2025Q1業績預告顯示行業淡季不淡，隨着AI技術從雲到端普及，各種端側AI應用和產品將催生SoC的需求見漲，行業亦有望在AI的賦能下迎來“AI Agent”元年。

中銀國際主要觀點如下：

中美貿易摩擦對SoC行業影響相對可控

根據財聯社4月11日報道，美國白宮確認中國輸美產品將面臨145%關稅。根據美國海關CBD於4月11日發佈的《特定產品“對等關稅”排除》，美國宣佈對20項商品編碼豁免“對等關稅”，豁免產品包括集成電路、智能手機、計算機、通信設備、半導體設備等。考慮到半導體行業具有全球化特徵，其產業鏈遍佈全球，上下游分佈在全球各個經濟體，SoC產業鏈亦包括設計、製造、封裝、組裝、終端產品等環節，SoC通常搭載在智能手機、智能手錶、TWS等終端產品上。

根據瑞芯微4月8日公告，公司芯片主要通過客戶終端產品間接出海，下游數千家終端客戶出口至美國市場佔比較低。根據全志科技4月10日公告，公司芯片主要供應至下游方案商和集成客戶，不涉及直接向美國市場出口。本次中美貿易摩擦對SoC及其終端產品出口至美國的影響相對有限。

SoC板塊2025Q1業績預告顯示行業淡季不淡

根據泰凌微3月26日公告，公司預計2025Q1營收約2.3億元，YoY+43%；歸母淨利潤約0.35億元，同比扭虧爲盈。儘管一季度通常是公司淡季，但是受益於下游行業數字化和智能化滲透率的提升，公司在物聯網市場和音頻市場出貨量顯著提升，智能儲能BMS、智能網關、端側AI等新產品也開始貢獻銷售額增長。

根據全志科技4月10日公告，公司預計2025Q1歸母淨利潤約0.85~1.00億元，YoY+73~104%。公司在智能汽車電子、掃地機器人、智能投影等領域積極拓展，實現了營收同比增長約50%。根據炬芯科技4月10日公告，公司預計2025Q1營收約1.91億元，YoY+61%；歸母淨利潤約0.41億元，YoY+384%。儘管一季度通常是行業淡季，但是公司積極發展端側AI產品，低延遲高音質無線音頻產品亦加速放量，藍牙音箱SoC在頭部音頻品牌滲透力度持續加大。

2025年將是AI應用落地元年

根據中國新聞網3月29日報道，創新工場董事長兼零一萬物CEO李開復在未來人工智能先鋒論壇上表示，在AI技術快速發展的浪潮下，2025年會是AI應用大規模落地的元年。根據字跳邊緣雲技術團隊報道，在4月2日火山引擎和英特爾聯合舉辦的“AloT智變浪潮”大會上，火山引擎通用行業解決方案高級總監繆宇提出，當前大模型在2B領域快速滲透，信息處理、客服銷售及硬件助手場景應用顯著。

趨勢顯示個性化需求驅動IoT終端智能化升級，結合多模態理解和實時通信技術，賦能智能眼鏡、安防監控、玩具及健康設備等場景。隨着AI技術從雲到端普及，各種端側AI應用和產品將催生SoC的需求見漲，行業亦有望在AI的賦能下迎來“AI Agent”元年。

標的方面

建議關注：瑞芯微(603893.SH)、全志科技(300458.SZ)、恆玄科技(688608.SH)、炬芯科技(688049.SH)、中科藍訊(688332.SH)、樂鑫科技(688018.SH)、泰凌微(688591.SH)等。

風險因素

行業需求不及預期。市場競爭格局惡化。技術升級不及預期。貿易摩擦持續惡化。