智通財經APP獲悉，海通國際發佈研報稱，預計2025年京東物流(02618)總收入將達到2033億元/+11.2%，Non-IFRS淨利潤率達到4.0%.公司進入穩定盈利階段後，該行對公司的估值方法由PS法轉向PE法。公司預計將在2025年加大投入，用以拓展客戶和提升服務質量，該行認爲其合理估值爲15X，對應目標價爲19.79港幣，維持“優於大市”評級。

報告指，2024年，京東物流總收入爲1828億元，同比增長9.7%。其中，來自外部客戶的收入爲1278億元，同比增長9.6%，佔總收入的比例近70%，Non-IFRS淨利潤爲79億元，同比增長186.8%，Non-IFRS淨利潤率達到4.3%。24Q4，公司的總收入爲521億元，同比增長10.4%，Non-IFRS淨利潤爲22億元，同比增長23.4%，Non-IFRS淨利潤率達到4.3%。

2025Q1收入及利潤前瞻：該行預計，25Q1，公司收入增速約爲10%，Non-IFRS淨利潤保持穩定增長，預計增速近10%。該行認爲，網絡結構優化及精細化成本管將持續提升公司的運營效率和利潤水平。

跨越和德邦對利潤的貢獻：該行預計，25Q1，跨越的收入增速可達雙位數，對公司利潤貢獻較爲穩定。公司和德邦的業務融合仍在有序推進。

國際業務：公司預計至2025年底海外倉面積將實現超100%的增長，並持續佈局國內保稅倉、直郵倉，提升高效的全球供應鏈服務能力，推動國內和海外商品高效互通。

快遞業務：25Q1，該行預計公司的快遞業務量增速高於行業水平。快遞業務方面，公司將持續加強時效能力建設，預計2025年將投入更多的一線快遞人員，保障高效物流水平。高端時效件利潤水平相對較高，公司也將着重發展該業務板塊。