曾被譽爲“中國最大家居賣場”的紅星美凱龍，易主國資兩年後卻深陷虧損泥潭。日前，美凱龍（601828.SH）發佈的2024年年度報告顯示，公司去年主營收入78.21億元，同比下降32.08%；歸母淨利潤-29.83億元，同比下降34.61%；扣非淨利潤-16.8億元，同比下降36.77%。值得一提的是，2023年，廈門國資建發股份豪擲63億元入主美凱龍後，後者交出了連續兩年累計深度虧損超50億元的“答卷”，幾乎將之前三年盈利總和悉數吞噬。

事實證明，具有國資背景的建發股份入主紅星美凱龍，或許是場失敗的“聯姻”。

時間回到2023年，紅星美凱龍實際控制人車建新因債務危機不得不通過出售股權回血。隨後，廈門國資建發股份伸出橄欖枝，以62.86億元現金受讓紅星美凱龍29.95%的股份，成爲第一大股東。於是，紅星美凱龍背後的實控人，變成了廈門市國資委；車建新的紅星控股及其一致行動人，退居二股東行列；阿里巴巴持股近10%，爲第三大股東。

對於此次併購的原因，建發股份彼時在公告中曾指出，美凱龍爲國內領先的家居裝飾及傢俱商場運營商，與公司及聯發集團的主營業務有明顯的協同效應，此次交易目的是看好美凱龍未來發展前景，有助於提供新的利潤增長點，並與現有業務形成協同支持。

然而，劇情並未如建發股份預期那樣向好發展。

美凱龍2023年財報顯示，2023年公司實現營業收入115.15億元，同比減少18.55%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-22.16億元，同比減少496.78%。此外，紅星美凱龍遍佈全國的自營商場曾被視爲其最有價值的資產，但價值也出現了明顯縮水。截止到2023年年末，紅星美凱龍投資性房地產賬面金額爲924.63億元，公允價值變動損益爲-8.42億元。

而美凱龍前兩天發佈的2024年財報顯示，公司去年營收跌至78.21億元，同比再降32.08%，歸母淨虧損擴大到29.83億元。連續兩年合計虧損近52億元，幾乎將之前三年盈利總和悉數吞噬。

在收入構成方面，各板塊均遭受衝擊。2024年，美凱龍自營商場的租金及相關收入下降21.0%。受相關產業發展波動影響，商場與商戶經營狀況均不容樂觀，商場出租率及租金呈現階段性下滑態勢。此外，委管商場相關收入下降幅度達28.1%，主要歸因於委管商場數量減少以及委管項目履約進度延緩。

爲緩解業績深度虧損局面，紅星美凱龍選擇低價出售物業“回血”，但卻頻繁出現流拍現象。

業內人士認爲，紅星美凱龍資產出售困難，主要原因或許在於商業地產大環境持續遇冷，同時項目本身存在運營困境。拍賣價格雖然看上去比較“划算”，但卻考驗買方後續業態重構及綜合運營能力，導致接盤者望而卻步。

談及今年扭轉虧損的計劃安排，美凱龍在4月7日的業績說明會上表示，公司將在強化家居主賽道同時，拓展新品類、 新業態，打造“家消費生態聚合場”。

展望未來，美凱龍計劃繼續拓展新品類、新業態，深化“3+星生態”戰略的踐行，大力佈局 M+ 高端家裝設計中心，構建家電、家居、家裝全覆蓋的“10+1”立體大家居生態。同時，公司還將創新商業場景，繼續引入新能源汽車、時尚餐飲等業態。公司將把握政策提供的發展機會，並與戰略股東合作發展。

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