中國中免 (1880 HK; 54.2港元; 目標價: 71港元) 基本面有望逐季改善，關稅博弈升級偏利好疫後兩年離島免稅承壓明顯，回顧原因一方面受制於大環境，一方面是代購減少、優質遊客分流至出境市場的影響顯著。同時，境內有稅渠道的競爭加劇導致商品價格優勢減弱，均拉低了免稅渠道的經營表現。但公司多年積累的品牌合作、供應鏈能力優勢鞏固，免稅渠道受國家特許經營免稅商品，在關稅博弈升級背景下，渠道價值...
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