智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，智譜通過創造Deep Research+operator的Agent新範式，並有望通過開源策略驅動Agent產業加速發展，未來Agent也有望帶來軟件行業價值重構升級，維持計算機行業“推薦”評級。

國海證券主要觀點如下：

智譜發佈AutoGLM沉思，Agent能力再迎突破

AutoGLM沉思實現了深度研究能力(Deep Research)+實際操作(Operator)的結合，推動AIAgent進入“邊想邊幹”的階段。AutoGLM沉思的技術演進路徑包括：GLM-4基座模型→GLM-Z1推理模型→GLM-Z1-Rumination沉思模型→AutoGLM模型。

智譜AutoGLM沉思模型GLM-Z1-Rumination突破了傳統AI單純依賴內部知識推理的侷限，創新性地結合實時聯網搜索、動態工具調用、深度分析和自我驗證，形成完整的自主研究流程。在GUI智能體領域，GLM-PC(CogAgent)在多個權威評測榜單上取得SOTA成績。同時，智譜將積極助力生態合作伙伴構建行業、地域與場景深度融合的智能體應用。當前已在金融、教育、醫療、政務、企服等領域推進落地應用。

AutoGLM融合Deep Research+Operator，創造Agent新範式

智譜AutoGLM沉思結合了Deep Research+Operator的能力。DeepSearch的核心理念爲通過搜索、閱讀和推理三個環節不斷循環，直到輸出最優答案;2025年來，Deep Research功能已逐步成爲模型搜索能力的標配，包括OpenAI、Google、xAI以及Perplexity等一衆頭部玩家均有積極佈局;而Operator通常表現爲自主完成包括網頁交互，打字輸入等模擬人類與電腦交互的能力;包括OpenAI發佈的operator以及Anthropic發佈的computeruse均加速了這一Agent範式的進展。

2024年11月Anthropic推出MCP協議，爲AI模型與外部工具、數據源提供標準化的交互接口，而OpenAI也宣佈正式支持MCP協議，爲智能體接入第三方工具，加速提升複雜自動化應用的開發效率帶來新進展。

智譜開源驅動Agent產業加速，通用+垂類Agent或是未來方向

2025年4月15日，智譜宣佈開源其最新GLM模型系列，包括32B和9B尺寸，涵蓋基座、推理、沉思三類模型，全部遵循MIT開源許可協議，面向商業用途免費開放;該行認爲其有望加速Agent的落地和商業化應用。生態搭建層面，智譜將搭建AgenticLLM平臺，加速生態合作伙伴利用智譜模型與智能體構建應用;在行業生態方面，目前已加速合作推動金融、教育、醫療、政務、企服等領域落地應用。

未來，掌握了流量以及生態入口的廠商或最終會成爲通用Agent的主要玩家，但掌握了用戶數據/生產數據以及行業know-how的垂類領域將延伸出一衆垂類Agent玩家。從市場空間上，B/C端Agent落地都有望加速軟件生態重構;一方面實現對SaaS應用的價值重構;另一方面加速帶動傳統行業轉型升級。據觀研天下公衆號數據，預計2023-2028年中國AIAgent市場規模年均複合增長率爲72.7%，2028年市場規模將達8520億元。

投資建議

1)2G應用：中國軟件、太極股份、深桑達、電科數字、廣電運通、數字政通、中科星圖、新點軟件、國投智能、雲從科技、稅友股份、航天信息、拓爾思、能科科技、博思軟件、華宇軟件、通達海、金橋信息;

2)2B應用：金蝶國際、用友網絡、浪潮數字企業、中國軟件國際、泛微網絡、致遠互聯、衛寧健康、廣聯達、石基信息、明源雲、新致軟件、漢得信息、鼎捷軟件、賽意信息、萊斯信息、東方財富、同花順、恒生電子、宇信科技、新開普、佳發教育、遠光軟件、索辰科技、中望軟件，百融雲，託普雲農，焦點科技、盛視科技;

3)2C應用：金山辦公、三六零、萬興科技、福昕軟件、合合信息。

風險提示：大模型產業發展不及預期;中美博弈加劇;宏觀經濟影響下游需求;市場競爭加劇;相關標的公司業績不及預期;國內外公司並不具備完全可比性。