金吾財訊 | 華源證券發研指，2024年中廣核新能源(01811)實現營業收入19.51億美元，同比下滑11%，實現歸母淨利潤2.48億美元，同比下滑7.3%。2024年公司派發每股股息11.27港仙/股，對應分紅率25%，與去年持平（派息金額/歸母淨利潤），當前股息率5%。該行指，2024年國內煤電/國內風電/國內光伏/韓國項目分別實現歸母淨利潤0.16、2.28、0.23、0.75億美元，同比分別變動0.00、-0.32、-0.05、0.03億美元，風電是導致公司利潤下滑的主要原因。具體而言，2024年公司風電裝機基本持平，但利用小時數下滑69小時，主因限電同比增加及風資源較差；風電電價同比提升0.01元/千瓦時，預計主要爲綠電綠證交易影響，綜合影響下公司風電收入下滑2%，經營溢利下滑7.5%，歸母淨利潤下滑12%。另一個值得注意的變化是光伏，2024年公司新增光伏權益裝機79萬千瓦，但是利用小時數同比下滑236小時，光伏電價同比下滑0.08元/千瓦時，受此影響光伏歸母淨利潤同比下滑17.4%，光伏量增利降趨勢明顯。該行表示，考慮到公司業績表現，該行下調公司2025-2026年歸母淨利潤分別爲18.5、19.6億元（下調前分別爲20.55、21.66億元），新增2027年歸母淨利潤預測爲20.9億元，當前股價對應的PE分別爲4.8、4.5、4.3倍，按照25%的分紅率測算，公司2025-2027年的股息率分別爲5.2%、5.5%、5.9%，繼續維持“買入”評級。