週一美盤前， 金價週一突破3420美元，創下新的紀錄，今年迄今漲超30%，原因是特朗普對美聯儲獨立性的威脅及其關稅政策，動搖了投資者對美國經濟的信心。

投資者紛紛購買這種貴金屬，因爲美元跌至三年來的最低點。自特朗普在4月2日公佈其全面關稅政策以來，金價上漲了近9%。

上週四，在美聯儲主席鮑威爾警告稱特朗普的關稅政策可能在短期內加劇通脹後，特朗普表示，鮑威爾的“任期結束再快也不爲過”。

白宮經濟顧問凱文·哈西特（Kevin Hassett）上週五表示，特朗普正在研究他是否可以解僱鮑威爾。特朗普再次呼籲鮑威爾降息，質疑這位美聯儲主席的判斷力。

今年以來，隨着市場對美國的信心下降以及各國央行買入這種貴金屬，黃金價格一直在飆升。花旗銀行（Citi）認爲，由於投資需求超過採礦供應，黃金價格在未來三個月內可能上漲至3500美元。

以肯尼·胡（Kenny Hu）爲首的分析師在最近的一份報告中告訴客戶：“我們預計，與關稅相關的美國和全球增長擔憂，很可能繼續與各國央行和其他機構的強勁需求相結合。”

另一方面，標普500指數的表現卻遠非點石成金，自2025年初以來下跌了11%，而過去一年僅溫和上漲了5%。更令人震驚的或許是市場“金童”英偉達（代碼：NVDA）的表現，這家人工智能芯片製造商今年以來下跌了25%。

瑞福盛資產管理公司（Reflection Asset Management）總裁傑森·布里頓（Jason Britton）認爲，黃金相對於標普500指數的急劇反向走勢反映了投資者被市場“嚇壞了”並且波動不已的事實。在他看來，不僅僅是股票的拋售，美元、石油、10年期國債等幾乎所有資產（除了黃金）劇烈且負面的價格波動，也正在嚇壞市場參與者。

至於此刻他更願意購買更多黃金還是小幅買入標普500指數，布里頓表示，他會在基準指數的“特定部分”買入，最值得注意的是人工智能板塊，儘管近期承壓，但他稱其“生機勃勃”。

布里頓說：“我認爲，擁有更長期投資視野、能夠承受短期波動且當前沒有流動性需求的投資者，正在迎來我們自新冠疫情危機以來從未見過的世代性機會。”

儘管市場上存在各種“驚嚇”，但布里頓並不認爲黃金上漲而標普500指數下跌反映了經濟的真實狀況，考慮到最近公佈的一些經濟數據和企業財報。但他確實認爲這“預示着消費者信心的開始侵蝕”，他覺得這將對未來的經濟產生顯著的負面影響。

與此觀點相似，阿邦多財富公司（Abundo Wealth）的財務規劃師傑里米·祖克（Jeremy Zuke）也認爲，黃金的短期價格走勢對長期經濟前景的意義不大。

“對於擁有長遠投資視野的人來說，成爲盈利企業的擁有者，也就是股票投資者，在歷史上更有可能成爲創造財富的更好途徑，”祖克說。“我們總是告訴客戶，少量黃金沒問題，但完全不是必須的，甚至不推薦。”

祖克補充道：“當市場下跌時，有些資產上漲可能會讓人感覺很好，但從長期來看，黃金提供的回報像債券，波動性像股票。這就是那些暫時的良好感覺的巨大代價。”

在其他地方，Amplify投資研究主管羅恩·皮奇尼尼（Ron Piccinini）認爲，當市場經歷一輪不確定性時，黃金的價格走勢處於“預期行爲的上限”。皮奇尼尼表示，黃金是爲數不多的真正剩餘的投資組合多元化工具之一，這意味着可以將其添加到傳統投資組合中，實現更高的風險調整後收益。

皮奇尼尼說：“在這種環境下看到黃金升值並不令人意外。”

話雖如此，根據皮奇尼尼的說法，讓投資者感到意外的可能是黃金可能正在“說”——或者至少是“低語”——關於經濟的信息。

“存在一種小概率但令人擔憂的可能性，即美國政府無法將其財政恢復到可持續水平。在高利率下，債務償付成本很高，並且可能以印鈔來償還債務的方式螺旋上升。這可能預示着美國國債和美元的末日，”皮奇尼尼說。

皮奇尼尼認爲，黃金是對沖這種情景的良好工具，並且其沒有到期日的優勢使得投資者在時機選擇上可以相對不精確，相比使用衍生品。

他補充說，投資組合中黃金配置不足的投資者不應被目前的高價嚇退。

皮奇尼尼表示：“自2023年以來，在我們的投資組合配置中，根據風險承受能力目標，我們一直持有健康的黃金比例，介於10%到25%之間。我們目前預計不需要減少這些倉位。”

最後，Facet首席投資官湯姆·格拉夫（Tom Graff）建議市場觀察者開始關注美元，以尋找關於黃金以及整體市場的線索。

格拉夫說：“我知道很多投資者關注關稅衝擊，但這很可能已經反映在美元價格中了。從現在開始，我預計更多核心基本面因素，例如相對利率，將驅動貨幣走勢。我們已經看到歐洲央行在降息，而美聯儲可能會在未來幾個月維持利率不變。因此，我認爲黃金面臨的風險比人們意識到的要多得多。”