鴻騰精密科技 接解決方案領導者鴻騰精密科技圍繞“3+3”戰略（聚焦EV 電動車、5G AIoT、Audio 三大產業，推動銅轉光、有線轉無線、組件轉模塊三大技術轉型），持續鞏固全球連接器市場領導地位。自2013 年獨立運營以來，公司逐步構建覆蓋消費電子、通信、汽車、工業等領域的多元化業務版圖。董事長盧松青領銜的管理團隊擁有超過多年行業經驗，支撐戰略高效落地。EV 電動車與網絡基礎設施兩大板塊有望帶來增量。公司計劃進行全球化產能佈局，以期大幅強化公司供應鏈的韌性。

電動汽車：外延併購拓展汽車連接版圖

公司通過外延併購加速汽車電氣化佈局，有望形成高壓連接器、電池管理系統、充電樁三大產品線。2022 年收購德國Prettl SWH 集團切入高壓連接器領域，2024 年收購Auto-Kabel 集團，補全電池線束、母線系統等核心能力。Voltaira 客戶涵蓋大量全球頭部車企，提供充電解決方案與智能配電系統；Auto-Kabel 則有望帶來較大體量的營收規模及Tier 1 汽車供應商和 OEM客戶資源。整合後，公司汽車業務有望形成高壓連接器、電池管理系統、充電樁三大產品線。

消費電子：背靠鴻海平臺，連接器巨頭揚帆再起鴻騰精密科技以連接器業務爲基礎，背靠鴻海集團的供應鏈與客戶資源，通過內生髮展與外延併購持續擴展消費電子版圖。公司背靠鴻海集團，以PC 和智能手機內部連接器起家，後通過併購開拓業務，形成連接器、電子終端配件以及聲學三大消費電子業務。2018 年3 月，公司以8.66 億美元收購Belkin，Belkin 產品涵蓋擴展塢、耳機、MagSafe 配件、充電頭等。公司通過收購Belkin 獲得Belkin 的全球化渠道，從而打造自主品牌，實現從代工廠向品牌公司的升級。2021 年9 月公司完成收購Sound Legend Limited，進一步鞏固聲學領域技術積累。

基礎設施和網絡：光電並進，奔赴AI 時代

面向AI 算力需求爆發，800G/1.6T 光模塊研發加速，聯手聯發科佈局51.2T 及下世代CPO 高速連接解決方案。公司24 年以2.2 億元收購華雲光電70%的股權，進一步加速公司在高速光模塊與CPO 技術的佈局。公司光產品開發進度有望實現大幅提前，計劃在2024 年第三季度前完成800G QDD、OSFP AOC、SR8、LPO 等多模光產品的開發；單模光產品如800G DR82xFR4 將於2024 年第四季度前完成；於2025 年底前完成1.6T SR8 DR8 光產品的開發。

投資建議

公司依託“3+3”戰略，外延併購與內生增長並重，快速切入高景氣賽道，有望形成電動車高壓連接器、AI 光模塊、消費電子聲學三大增長極。主業復甦與AI、新能源、消費電子聲學增量共振，疊加全球化產能佈局降本，盈利彈性有望持續釋放。預計公司2025-2027 年營業收入爲4915、5454、6097 百萬美元，歸母淨利潤爲177、205、240 百萬美元，給予“增持”評級。

風險提示

1、國際環境變換風險；

2、上游原材料價格波動風險；

3、AI 大模型進展不及預期的風險；

4、盈利預測假設不成立或不及預期的風險