金吾財訊 | 中信證券表示，應對外部衝擊，政策層近期高度重視「做大做強國內大循環」，採取以舊換新補貼擴容、特定羣體補貼、類「消費券」政策等政策組合提振內需，關注受益內需政策加碼的航空、物流和區域集運龍頭。

1）航空：面對顯著上升的採購成本，該行預計國內各航司將暫停波音飛機的引進計劃，假設從4月9日起國內停止引進波音飛機但保持退出計劃，則該行測算2025/2026年三大航的機隊增速或降低1.5pcts/2.1pcts至2.9%/2.9%。若假設延遲波音的退出計劃疊加航材採購成本上升，該行預計2025年國內三大航飛機引進增速或降至1%~2%。關稅反制進一步限制航空業供給，票價拐點漸近，國際油價下跌釋放利潤空間，關注五一前航空佈局機會。

2）物流：以舊換新國補擴容及潛在的消費刺激政策有望傳導至需求端，選取品類相關度高的順周期龍頭。

3）區域集運：覆盤歷史，積極的財政政策有望推動大宗商品需求的修復，2024年內貿行業CR3接近80%，預計需求變化將傳導至運價端，同時潛在轉運需求有望傳導至亞洲區域集裝箱船東，建議關注受益於內需修復彈性的內貿集運龍頭、以及潛在轉口受益標的。