首次覆蓋蜜雪集團並給予買入評級，目標價565.67 港幣，對應26 年31XPE。蜜雪是中國及全球門店規模最大的現制飲品龍頭，聚焦爲全球消費者提供1美元左右的高質平價飲品，其擁有現製茶飲蜜雪冰城、現磨咖啡幸運咖兩大品牌，24 年總門店數4.65 萬家。我們認爲公司以極致效率的端到端供應鏈優勢爲核心，構建了萬店基礎設施網絡以滿足大衆對平價高質飲品的核心訴求，競爭壁壘高。展望未來，蜜雪持續發力下沉拓店...
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