據一位研究了特朗普第一任期內有關聯儲局推文的經濟學家稱，特朗普不太可能將解僱聯儲局主席鮑威爾的威脅付諸行動，但他為推動降息而發起的公開行動所帶來的壓力，仍將對聯儲局的決策產生影響。

約翰霍普金斯大學的經濟學教授弗朗西斯科・比安奇（Francesco Bianchi）在接受《市場觀察》（MarketWatch）採訪時表示，在特朗普上周發出威脅之後，聯儲局現在知道，如果出現經濟衰退，它將受到公衆的指責。

比安奇說：「到時候，不只是特朗普，人們也會說，聯儲局本應該降息——這纔是關鍵 。」

比安奇補充道：「公衆輿論正朝着這樣一個方向轉變，即如果出了問題，那就是聯儲局的錯。我認為這可能會對聯儲局實際的決策產生影響。這是一種間接的聯繫；並不是說他們聽從總統的命令。」

目前，市場和聯儲局在利率前景上存在分歧。衍生品市場的交易員擔心經濟會出現嚴重衰退，他們預計聯儲局今年將降息100個點子。

另一方面，聯儲局主席鮑威爾上周表示，特朗普大規模關稅政策預計會引發的通脹，使得聯儲局更難應對疲軟的經濟。許多聯儲局觀察人士現在預計，在今年的最後三個月之前不會有任何降息舉措。

鮑威爾的鷹派立場以及拒絕更早降息，再次引發了特朗普對聯儲局的憤怒。他在上周的一條社交媒體帖子中抱怨稱，鮑威爾的政策行動總是「太晚」，並表示 「他的解職越快越好」——這再次引發了人們對他可能試圖迫使聯儲局主席離職的猜測。

在鮑威爾明確表示他不急於降息，而特朗普則回應稱可能會解僱鮑威爾之後，股市大幅下跌，因聯儲局的獨立性面臨削弱的風險。

但比安奇表示，他認為特朗普不會將威脅付諸行動。他說：「我認為他不會解僱鮑威爾，主要原因是鮑威爾的任期大概一年左右就會結束。我認為這樣做造成的混亂會比帶來的好處大得多。」

撤換鮑威爾將導致金融市場預期未來利率會進一步上升。用一位上世紀60年代聯儲局官員的話來說，政府不喜歡在聚會時拿走酒杯，因為這會導致過度消費、更多債務，最終引發更高的通脹。

這將以多種方式損害經濟。而對總統來說，這會讓他雄心勃勃的減稅計劃變得更加複雜。

比安奇說：「我認為財政部長貝森特明白，這對政府來說絕對是一場災難，更不用說從更廣泛的層面來看了。」

2018年，在特朗普的第一個任期內，聯儲局在他的減稅計劃通過後持續穩步加息，激怒了特朗普。比安奇說，當時總統發推文稱聯儲局應該降息，這使得市場參與者普遍降低了對未來利率水平的預期。

比安奇說：「可以這麼說，市場實際上認為，在某種程度上，對聯儲局的這種壓力使得聯儲局更有可能停止加息，或者未來有可能降息。」

雖然聯儲局官員堅稱他們不會基於政治因素做出決策，但他們會受到市場的影響。聯儲局最終在2018年底停止加息，並在次年開始降息。

比安奇解釋說：「如果你能夠改變市場預期，那麼在推動實際政策調整方面你就已經成功了一半。在第一任期內，我們發現，聯儲局實際上停止了加息，並且開始降息——部分原因（不只是這一個原因，但有部分原因）是由於這種壓力。」

比安奇說，市場力量可以促使聯儲局採取行動。例如，聯儲局官員經常認為，如果市場預期貨幣政策會更加寬鬆，而聯儲局卻沒有這樣做，那麼這實際上就相當於收緊了政策。

所以比安奇說，投資者不應該認為鮑威爾「回家後會記下總統讓他做的事情」。但是，當針對聯儲局的政治壓力與市場壓力同時大量存在時，這種動態情況會影響聯儲局的決策思路。

比安奇說：「歸根結底，聯儲局也只是由人組成的。」