來源：EETOP

英特爾近期宣佈將其FPGA子公司Altera 51%的股權出售給技術投資公司銀湖資本。此交易對Altera的估值約爲87.5億美元（英特爾當初在2015年以167億美元收購Altera），意味着估值較收購時幾乎腰斬。這一交易使Altera在併入英特爾9年後重新獨立運營。

銀湖資本（Silver Lake）是一家全球知名的私募股權投資公司，專注於科技行業的後期投資及槓桿收購，每次買賣幾乎都能抓到最合適的點，收穫頗豐。銀湖在收購歷史上有很多成功的經典案例：

1、Skype的收購及出售（2009-2011年）

2009年，銀湖資本聯合A16z、加拿大退休金計劃等組成投資集團，以19億美元從eBay手中收購Skype，控股約65%。收購後，銀湖資本幫助Skype解決了與創始人的法律訴訟，並投入資金進行研發，推動其業務增長。2011年，Skype以85億美元被微軟收購，銀湖資本在18個月內實現了資金增長兩倍。

2、戴爾公司私有化及收購EMC（2013-2016年）

2013年，銀湖資本聯合戴爾公司創始人邁克爾·戴爾，以250億美元將戴爾公司私有化，這是金融危機以來美國市場上最大的槓桿收購。2015年，銀湖資本和戴爾聯手，以670億美元收購了計算機存儲巨頭EMC，成爲當時有記錄以來最貴的科技收購案。

3、收購恩智浦半導體（2006年）

2006年，銀湖資本聯合其他財團以64億歐元收購飛利浦半導體部門80.1%的控股權，新公司更名爲“恩智浦半導體”。此次收購幫助恩智浦半導體在汽車電子、移動支付等領域取得了重要發展。

4、收購安捷倫半導體部門（2005年）

2005年，銀湖資本與KKR聯合收購安捷倫半導體部門，後更名爲安華高。此後，安華高通過收購LSI Logic和博通等公司，進一步鞏固了其在半導體領域的地位。

除了銀湖資本之外，還有幾家公司曾對收購英特爾旗下的 Altera 表現出興趣，但隨着收購交易水落石出，這些潛在收購方均已退出競爭：

1、萊迪思半導體（Lattice Semiconductor）

- 曾試圖收購：萊迪思半導體曾考慮對 Altera 發起收購要約，並與顧問合作尋求私募股權投資公司的支持。

- 放棄原因：萊迪思的規模相對較小，其市值僅爲74.8億美元，而英特爾2015年收購Altera時的交易金額高達170億美元。萊迪思獲得Altera控制權的難度較大，因此這一合作最終不了了之。

2. 貝恩資本（Bain Capital）

- 曾試圖收購：貝恩資本是潛在收購方之一，曾準備競爭收購英特爾可編程芯片業務Altera的少數股權。

- 放棄原因：在銀湖資本與英特爾達成獨家談判並最終敲定收購協議後，貝恩資本的收購計劃自然終止。

3. Francisco Partners

- 曾試圖收購：Francisco Partners也曾被列入英特爾Altera業務單元的下輪競標名單。

- 放棄原因：隨着銀湖資本在2025年2月進入獨家談判階段並最終達成收購協議，Francisco Partners的收購計劃也隨之結束。

隨着銀湖資本與英特爾達成協議，Altera的CEO Sandra Rivera也已確認，該公司正朝着2026年IPO的目標邁進，且未來不會被整體出售。（意味着這次銀湖不是某家的白手套）新任 CEO Raghib Hussain 將於 2025 年 5 月 5 日正式上任。Hussain 擁有豐富的行業經驗，曾在 Marvell 擔任產品與技術總裁，並聯合創辦 Cavium。

重獲獨立身份後，Altera將以“純FPGA廠商”的姿態重新參與市場競爭。這使其成爲目前全球最大的純FPGA供應商（因爲主要競爭對手賽靈思已併入AMD）。

我之前寫過幾篇文章，在Altera嫁入Intel的九年間，FPGA市場發生了很多變化，Altera受到了Intel的掣肘，在戰略和產品上都經歷了“迷失的九年”。

英特爾當年重金收購Altera本希望將FPGA與CPU緊密結合，提供異構計算優勢，以抵禦來自GPU和ARM陣營的競爭。如今的分手，意味着英特爾當初這個戰略目標已經完全放棄。GPU和ARM分別在數據中心和邊緣端贏得統治地位，賽靈思憑着和ARM以及AMD的整合，通過FPGA加速卡佔到了一部分數據中心份額，但是整體上FPGA作爲一個獨立的賽道，在數據中心市場和邊緣AloT市場，基本上已經不復存在。

目前FPGA市場的主要玩家除了Altera以外就是三家公司，他們都有清晰的定位：

1、AMD/Xilinx

市場領導者，AMD在FPGA/可編程邏輯市場佔據了最大份額。

2、Microchip

通過收購Microsemi掌握了中等規模FPGA市場，特別是在航空航天、國防和安全應用上有一定優勢（其FPGA可滿足抗輻照等特殊需求）。

3、Lattice

專注低功耗小容量FPGA，佈局於IoT終端、消費電子等領域。儘管萊迪思規模較小，但在其細分市場具有競爭力。

Altera獨立後，到底是定位主打哪個市場，高端、高可靠性還是低功耗市場？還是全部都打？目前似乎沒有人能說得清楚，據Altera自己表示，將更加靈活地調整戰略，特別是在 AI 驅動的新興領域，如邊緣計算和機器人技術中尋找新的增長點，也許這是其在2026年IPO的重要故事。

不過無論如何，Altera獨立運營後擁有了自主決策的權力，在技術路線選擇上不再受到Intel的制約。以前Altera在FPGA中異構ARM或者其他非X86方案時可能不太方便，現在如果市場和客戶需要，在SoC FPGA中整合ARM甚至RISC-V架構，都不再有障礙了。

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